Thursday, September 10, 2015

曾淵滄-股市资讯专栏 10.09.2015 - 美国加息仍是未知数,宜按兵不动

美国加息仍是未知数,宜按兵不动
 曾渊沧博士  2015年 09月 10日  名家点评

新加坡大选终于来了。2011年大选,工人党成功夺取第一个集选区,同时保住原有单选区。因此,2011年开始,工人党一举成为反对党中的老大,也因此,本届大选成了国际新闻。不少国际传媒把这一次的大选形容为一个新的里程碑,原因除了工人党于2011年大选崛起之外,本届大选是建国总理李光耀逝世后第一次大选。国际传媒正在观察人民行动党在少了李光耀之后的选举表现。


今年的大选,焦点不在人民行动党会不会蝉联执政,而是工人党的国会席位会增加还是减少?所以,选举的结果应该不会影响新加坡股市。如果工人党表现得更好,新加坡的反对党就有可能逐渐整合,表现差的其他反对党会被边缘化。如果本届大选工人党表现一般而其他反对党表现得不错,那么新加坡政坛依然会像过去那样,执政的人民行动党一党独大,余者是一盘散沙的众多反对党。

美国就业数据理想,失业率下降至5.1%,为2008年4月以来的最低水平。失业率下降意味着联储局于9月16日及17日的议息会议过后,宣布加息的可能性提高了。过去几个星期,美股的波幅惊人,真的很像中国A股,最基本的理由就是担心加息。

今年上半年,美股窄幅波动,不少人包括我在内,都错误地以为投资者已消化美国加息所带来的压力。实际上并不是,投资者依然是担心加息的。今年上半年,投资者虽然预期9月加息,但是加息的幅度将是温和的,是投资者承受得起的。因此,今年1月至7月,美国股市窄幅上落,道琼斯指数徘徊于17,300至18,300点之间。

进入8月,道指突然守不住17,300点,甚至一度连16,000点也守不住,由高处直泻3,000点。投资者突然真的担心美国加息。当道指跌至15,300点时,新的预期是:美国不可能加息了,股市大跌还加息,必然带来股灾。一些联储局的官员也开始发表可能不加息的言论。

美国股市一听到可能不加息,于是大幅反弹。可是,股市反弹之后,加息的机会又上升了,于是股市再度大跌。大跌之后,加息的机会下降,股市又大幅反弹。现在的美国股市就是如此急升急跌,神经兮兮地反应,人人在猜测加不加息。

现在,联储局主席耶伦面对的就是这个大难题。加不加息?加息如此不受投资者欢迎,能不能永远不加息呢?不可能的,永远不加息的结果就是股市泡沫越吹越大,最后爆破,带来的结果是真正的经济衰退。2000年,美国就是任由美国的IT泡沫不断地涨大,最后大到自己爆破,为美国及全世界带来数年的经济衰退。


永远不加息的结果就是股市泡沫越吹越大,最后爆破,带来的结果是真正的经济衰退

美国股市从2009年3月量化宽松推出后就一升再升。2013年3月创出历史新高,不久之前依然在创新高。迟迟不加息,泡沫越来越大,一旦爆破就更可怕。相信耶伦她也不希望美国股市变成泡沫。尽管投资者不欢迎,美国加息的机会依然不小,我们宁可保守一些,做最坏的打算。耶伦考虑的另一个重要因素是美元汇率。目前美元坚挺是加息的预期所造成的,如果不加息,美元会贬值。

明年是选举年,在选举年加息是公然倒民主党的台。若加息搞出经济问题、搞出股灾,民主党就难以连任总统。今年只剩下不足4个月,美国联储局剩下三次会议。这三次会议再不加息,那么奥巴马任内的整整8年都会是处于超低利率。2013年,联储局公开说要退出量化宽松,要加息。现在量化宽松停止了,但是一次又一次议息会议都不加息,加息成了狼来了的事。

美国可能刺破股市泡沫,而中国政府则早在今年6月已出手查处场外配资,时至今日依然进行中。这是重要的,否则泡沫吹得更大时才爆破,届时高杠杆的借贷会令中国股市及整体经济出现恐怖的结果。趁现在泡沫未算太大时解决,对中国经济长远的发展是有利的,小股民只能接受。

2014年7月上海证券综合指数最低为2,033点。到2015年6月12日达到5,178点,上涨154%。股市上升太快、幅度太大会产生泡沫。高杠杆融资、场外配资是股市急升的原因。因此中国政府在今年6月出手查处场外配资,随之而来的调整是不可避免的。

股市快速回落出现恐慌性下跌,杠杆融资在助涨后变成加速助跌,部份金融产品触及止损线而强制平仓。但在股市发生剧烈异常波动、可能引发系统性风险时,中国政府应该不会坐视不管。前阵子,中国证券金融股份有限公司入市购买股票,对于维护股市稳定发挥了作用。相信中国政府将继续以多种形式发挥维稳作用。

这轮股市异常波动进一步暴露了中国股票市场不成熟、制度不健全、监管不适应,以及上市公司和投资者结构不合理、短期投机炒作过多等问题。最近中国政府更公布一系列股指期货严格管控措施,将期指非套期保值(非对冲)持仓保证金提高至40%;平仓手续费提高至万分之二十三;单个产品单日开仓交易量超过10手认定为异常交易行为。

对于机构投资者来说,财富管理能力将大幅下降,在股市中与散户完全一样追涨杀跌,接下去的市场波动可能会进一步加大。而中国对冲基金行业也将因为失去工具而大幅萎缩。随着中国股指期货的交易限制日趋增多,新加坡的股指期货已成为中国股指期货的首要替代品。新加坡交易所富时中国A50指数期货(SGX FTSE China A50 Index Futures)是与中国A股市场相关的唯一离岸指数期货。

现在我最担心的仍是美国本月加不加息的问题,建议现阶段最好仍然是不买不卖。若手上持有股票太多晚上睡得不好,不妨换一些高息蓝筹股。对长期投资者而言,股价升升跌跌只是身家升升跌跌的纸上游戏。每逢股灾我都会劝人换高息蓝筹股。就算股价再下跌,也可以自我安慰,继续收高息。我手上有些藏了20多年的股,你问我赚了什么?我的答案就是赚了股息。股价只是电脑里的一个数字,股息则是真正放入口袋拿来花的。

对长期投资者而言,股价短期的波动是不重要的,最重要的是持股能力。在跌市中千万不要借钱炒股,也千万不要抱着博反弹短炒的心态入市。


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 新加坡股市资讯网
Publish date: 10/09/2015

No comments:

Post a Comment

Warren E. Buffett(沃伦•巴菲特)
Be fearful when others are greedy, and be greedy when others are fearful
别人贪婪时我恐惧, 别人恐惧时我贪婪
投资只需学好两门课: 一,是如何给企业估值,二,是如何看待股市波动
吉姆·罗杰斯(Jim Rogers)
“错过时机”胜于“搞错对象”:不会全军覆没!”
做自己熟悉的事,等到发现大好机会才投钱下去

乔治·索罗斯(George Soros)

“犯错误并没有什么好羞耻的,只有知错不改才是耻辱。”

如果操作过量,即使对市场判断正确,仍会一败涂地。

李驰(中国巴菲特)
高估期间, 卖对, 不卖也对, 买是错的。
低估期间, 买对, 不买也是对, 卖是错的。

Tan Teng Boo


There’s no such thing as defensive stocks.Every stock can be defensive depending on what price you pay for it and what value you get,
冷眼(冯时能)投资概念
“买股票就是买公司的股份,买股份就是与陌生人合股做生意”。
合股做生意,则公司股份的业绩高于一切,而股票的价值决定于盈利。
价值是本,价格是末,故公司比股市重要百倍。
曹仁超-香港股神/港股明灯
1.有智慧,不如趁势
2.止损不止盈
成功者所以成功,是因为不怕失败!失败者所以失败,是失败后不再尝试!
曾淵滄-散户明灯
每逢灾难就是机会,而是在灾难发生时贱价买股票,然后放在一边,耐性地等灾难结束
  • Selected Indexes 52 week range

  • Margin of Safety

    Investment Clock

    World's First Interactive Investment Clock