Friday, June 19, 2015

曾淵滄-股市资讯专栏 12.06.2015 -中国股市缔造奇迹还是酝酿泡沫?

中国股市缔造奇迹还是酝酿泡沫?
 曾渊沧博士  2015年 06月 19日  名家点评

过去一个多月,海峡时报指数表现得相当差,由4月初的高位反复下跌,情况与香港股市十分相似。“五穷六绝七翻身”这句话在香港股市传了很多年,与海外股市的“sell in May and go away”(5月抛空离场)有异曲同工之妙。


今年的5月已过去,6月过了一半,恒生指数及海指与4月高位比较是大幅向下调整了。不过,个别庄家股依然在炒作。在这段时间,也有部份新加坡股民转炒在香港上市的神仙股。今年4月份开始,香港股市进入“大时代”,恒指上升3,000点,但与一些神仙股比较,那是差得十万八千里。

4月份开始,不少神仙股股价在短短数天可以上升10倍、30倍、100倍等等。这一类的神仙股也不仅限于低价股、低市值股、壳股,一些中、大型股的股价也同样变成神仙股,股价飞升。部份中型股的股价飞升数十倍之后,市值竟然超越多只蓝筹股,这才是令人叹为观止,无法明白什么人有这种能力令市值千亿港元的股还能股价继续飞升。

当然,绝大部份的狂升股并没有任何实质的业绩支撑,股价狂升完全是依靠炒作造成的。炒作的唯一方法就是先通过左手卖给右手,右手再卖给左手的方法来推高股价。股价一升,就会引来一群贪心的股民追入,甚至会引来一些中小型基金经理追入。基金经理炒股输的是其他人的钱,赢了就可以大额分红,自然非常勇猛,不怕风险。

进入5月份,好几只飞升的神仙股突然在空中爆破,股价直线下跌。但一鸡死一鸡鸣,神仙股越炒越多,变化也越来越多。尽管有好几只神仙股炒爆,股民的热忱依然不减,神仙股也继续受追捧。这是香港股市A股化的过程。香港股市A股化已不可避免,像中国A股那样狂升狂跌,成为大赌场。

开始时只是低市值股、神仙股会A股化,现在恒指成份股也同样地A股化。恒指可以一度先上升200点,然后于10分钟之内急跌500点,全日波幅达760点,的确惊人。幸好,与A股比较,恒指的波幅依然远比上海上证综合指数小。上证综指波幅一日之内高达6%,而恒指波幅为2.75%。

炒神仙股的风险程度相当大,有时候不仅仅是股价一日之内急跌四成,更严重的是停牌,而且复牌无期。孤注一掷的结果很可能就会使到自己一沉不起,借钱炒神仙股者更可能欠下一身债。香港的这股炒风也一样会影响新加坡股市,股友们应该谨记:小注怡情。


中国政府不断地为股市制造好消息,推高股市,最终结果就是大量新股上市集资。同时己上市的企业也趁机配股、供股(发附加股)集资,这包括国企与民企。有些国企属于中央政府,有些属于地方政府。国企上市集资无形中协助了中央政府及地方政府减轻负债,民企则只是搭顺风车罢了。一只又一只新股上市,特别是大型股,抽走市场大量的资金,对股市而言是慢性疾病。

近来,互联网上不少人在谈论新加坡的政治前景。要预测新加坡的政治,最好先观察马来西亚的政治。过去许多年,马来西亚的政权牢牢地控制在巫统手上。1998年亚洲金融风暴发生时,当时的首相马哈迪与副首相安华对如何处理金融风暴的方法不同。终于,安华被逐出巫统。安华离开巫统也就是巫统分裂。从此,马来西亚出现强大的反对党,上一届大选更几乎变天。目前,前首相马哈迪更公开要求现任首相纳吉辞职。巫统内部已经大乱,分裂再分裂。

新加坡的人民行动党能不能长期执政,最大的挑战就是如果有一天,新加坡再度面对金融风暴时,人民行动党高层会不会意见不合?当然,投资者永远是希望政治稳定。

新加坡做为亚洲基础设施投资银行(AIIB)的创始国之一,将来会获益不少。新加坡是个小国,钱也不比别国多,加入AIIB不是在资金上与别国一争长短,而是在提供人才、知识经验方面。本来亚洲金融大国是日本,但日本因为美国反对而不参加。香港虽是亚洲金融中心,但香港不是一个国家,能不能加入仍是未知数。就算香港加入,也不敢高调。因此,机会属于新加坡,可以考虑买新加坡的银行股。那些有能力搞基建的上市企业的股票也该留意。

新加坡时间6月18日凌晨,美国联邦储备局议息会议结束,发布公告。本文写于6月16日,仍然未知道议息结果。无论如何,这一次是重要的会议,理由是不少投资者都预测今年9月美国联储局会加息。因此,很可能在6月18日的议息会议后发预告,让投资者有心理准备。

过去一个多月,股市、债市已经为6月份联储局的会议结果做准备。美国道琼斯指数跌破18,000点,债息也己上升。一些以收股息为主的股票股价也会受到影响。不过,收息股毕竟与债券不一样,债券付的利息是固定的,在债券到期之前,收到的利息不增也不减。收息股的收息不固定,因此我们必须留意收息股的盈利增长潜力。

收租股是收息股的一种,收租股又可以分为以收租为主要业务的传统地产股及房地产投资信托(REIT)。当然,传统地产股中很少是纯收租股,一般都是在土地开发之后出售楼房再加上适量的租金收益。为了保留适量的现金开发新项目,传统地产股不会派发高股息。

真正想收股息者会选择买REIT。一般上REIT会把全部利润当股息派给股东。要有新的发展往往得在股市通过配股、供股集资,如果没有新的发展项目,收益的增加就只能靠加租。一般上,大部份商场的租金将视乎零售市道而定。

前一阵子,有人认为中国A股上升是为了迎接美国MSCI(明晟)可能会把中国A股列入MSCI新兴国家指数。现时受欢迎的指数就会成为受欢迎的挂牌基金(ETF)。而ETF的市场也在扩大中,逐渐取代由基金经理打理的传统基金。而ETF的经营者是要付钱给指数的拥有者,因此创造受欢迎的指数是财源广进的生意。

但是,要将中国A股列入MSCI,就必须先解决中国股票买卖有限额的问题,就不至于会限制以MSCI为基础的ETF发展。因此技术上MSCI根本仍未可能将中国A股列入,说要将中国A股列入MSCI只不过是用来与中国政府谈判的工具,希望诱使中国放宽A股的买卖限制。然而,目前中国A股已经升得太快太癫,中国政府只想勒住这头狂牛,哪里有兴趣再放宽中国A股的控制。谈判拉倒,中国A股也就无法加入MSCI。


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 新加坡股市资讯网
Publish date: 12/06/2015

1 comment:


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