Monday, April 27, 2015

曾淵滄-股市资讯专栏 24.04.2015 -恒指及海指今年有望创历史新高

恒指及海指今年有望创历史新高
 曾渊沧博士  2015年 04月 24日  名家点评

突然之间,香港的酒楼餐馆客旺。不但客满,食客点的菜也高贵了,鲍参翅肚大吃大喝。才不久之前,香港旅客减少了,引起旅游业、零售业、饮食业十分担心。现在股市突然旺盛,许多股民赚到了钱,就到酒楼好好地庆祝。

不少老股民从箱底找出收藏了八年甚至更久的仓底实物股票前往经纪行交收,套牢多年的股票松绑自然值得高兴。不过,能翻身的股票必有其优越的一面,因松绑而急急沽售是不智之举。已经收了八年,为什么不能再收多八星期、八个月?


是的,近一段日子香港股市突然狂升,成交量也大增。香港恒生指数跳升2,000点,每日成交额更是由3月份的大约800亿港元变成2,000亿港元,如此声势的确惊人。股市一升,就产生了经济学界所说的财富效应,在股市里赚到钱的股民会增加消费。

在中国,这种情况早在去年年底就出现。去年11月,沪港通正式开通,之后一连串有利股市的政策出现。再加上“一路一带”(“21世纪海上丝绸之路”和“丝绸之路经济带”,指中国与其他国家的合作发展概念)的炒作,亚投行(亚洲基础设施投资银行)更显示出中国政府的财政能力、储备的雄厚,更为“一路一带”打了一剂强心针。

近日的香港,只可以说是追落后。事缘沪港通开通初期,没有合格境内机构投资者(QDII)配额的公募基金依然不能通过沪港通的渠道到香港买卖股票。今年3月底,这项禁令废除了。于是,资金大举南下,4月8日及9日两天,港股通每日的105亿人民币限额用尽。

香港股市突然狂升,也带动新加坡股市上升,海峡时报指数已经升至7年半新高,直追2007年的历史纪录。不论是香港或是新加坡,现在都是处于追落后的阶段,恒指与海指在今年创历史新高的机会很大。

列印去年9月,我出版了一本书《机不可失-沪港通的夸境机遇》,这本书准确地预测到中国股市见底及将会高升。当时沪港通仍然未正式开通,因此我向读者建议先买入中国A50挂牌基金(ETF),新加坡与香港的股市都有中国A50 ETF挂牌买卖。

现在我们更需要重视的是中国中央政府的国策。股市狂热,中国证监会也会出手冷却一下狂热的股市。前一阵子上海上证综合指数升至3,000点及4,300点时,中国证监会也曾出手冷却。冷却行动应该调整多少?我不认为这是重要的问题。大家应该知道,目前仍是牛市,调整多少并不重要,只要你自己满意调整幅度就可以入市了。

你若把趁低吸纳的标准定得太低,等来等去都等不到,看着股价跌不下而回升,一急之下,往往是高追而不是趁低吸纳。总之在牛市里,只要你认为调整的幅度足够就可以入市。永远记住,再牛的牛市也不会只升不跌。今后一段日子,你依然需要先吃惊风散。

面对股市如此狂升,许多人第一个感觉就是“泡沫”。一些从未踏足股市,见到股市亢奋而去开户头的新股民,往往是疯狂股市过后的失败者。不过,这一回的确很特别,香港财政司司长曾俊华公开说这不是泡沫,是实质的力量,是沪港通带来的效果。

还有代表中国政府观点的《人民日报》及新华社连日发表文章说这次股市的升市是健康的。很明显的,中国中央政府是希望看到股市上升。股市上升,再加上楼市上升,就可以鼓励中产阶层多消费。中国经济正在转型,从出口型经济转向内部消费型经济。

过去一段时间,中国中央政府、地方政府接二连三地放宽房地产的各种打压措施,再加上沪港通、减息、降低银行存款准备金等等一连串的行动,说明去年推出的沪港通不是单一的政策,而是机不可失的大时代。去年4月沪港通的计划一公布,我就非常非常看好A股。现在,我仍然看好A股,同时我也看好香港H股,还有香港及新加坡的蓝筹股、红筹股、龙筹股。

至今为止,恒指的平均本益比(PE)仍只有12倍,在历史上是属于偏低水平。香港股市真正疯狂时,恒指PE可以升上20倍以上。因此,如果你是没什么经验的投资者,我会劝你买ETF。可以买恒指ETF、H股ETF、A股ETF。这些都是在新加坡股市买得到的。中国的“一路一带”大政策已经成为股市的炒作概念,海皇轮船(NOL)是最佳的概念股。

NOL-Logo-300dpi复活节假期后,港股成交额突然大增,现在每日成交额大约2,000亿港元,这会是新常态吗?如果是,那么前几天300港元的香港交易所(0388)也不算贵了。港股进入疯狂成交的日子,仍只有十几个交易日,的确不容易判断这股热潮可以维持多久。不过,既然香港交易所可以像三、四线低价股那样炒上去,扫货者的信心也肯定非常强。

港股这一浪的升势主力不是中国大妈,而是国际大鳄。过去一段日子,大鳄一直不相信中国A股真能如此一升再升,把手上的A50 ETF都卖清光,现在后悔了,只好追货。大量热钱由海外涌入,香港做为国际上最自由的金融中心,这也是自然的规律。当然,一向来热钱都是来得急、去得快。

上海、深圳早已崛起成为中国的金融中心,两地股市的成交额更是香港的10倍。从股市规模来评论,香港早已远远被抛在后头。不过,香港的地位依然是不可取代的。今日的人民币依然未能自由兑换,汇率也非自由浮动。上海、深圳两地的股市依然只接受有限额的海外资金来买卖。今日中国的银行业,依然以国企为主,外资银行只占很小的市场地位。

不过,人民币国际化、自由化,中国股市、银行业全面开放是中国政府长远的工作目标,是习近平所提出的中国梦的一部份。香港在人民币国际化、自由化的过程中,长期扮演一个很重要的角色。当年人民币岸外中心在香港成立,经营了一段时间,有了经验,就开始到海外更多的城市成立岸外中心。现在推出沪港通,也正是通过香港推动中国股市国际化的一个重要过程,与过往所有涉及两地合作的政策一样,都是互惠互利。不能说是中央送大礼,也不能说是中央依赖香港。

除了香港,中国政府是可以选择新加坡、伦敦及任何其他国际金融中心进行合作。不过,香港毕竟是中国的一部份,在肥水流入外人田之前,先让香港尝一尝中国金融改革所带来的商机,维持香港的繁荣。所以香港永远是中国金融改革“境外”第一个试验区。通过一国两制的灵活处理,香港可以被视为“境外”,于是就享受到一国里的“境外”所带来的商机。


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 新加坡股市资讯网
Publish date: 24/04/2015

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