Friday, November 14, 2014

曾淵滄-股市资讯专栏 14.11.2014 -习近平的亚太梦及中国上市企业的吸引力

习近平的亚太梦及中国上市企业的吸引力
曾渊沧博士专栏 | 2014年11月14日
文 : 曾渊沧博士

美国人印钞票,称之为QE。近日日本人也印钞票,称之为QQE,加多了一个Q。原来,美国人的QE,是量化宽松(Quantitative Easing)之意,日本人花空心思,再加多一个Q是指质量(Qualitative)的意思。印钞票就印钞票,日本人就是想表示自己印钞票在质量上更好。不过,不论是一个Q的美式QE,或是两个Q的日式QQE,最直接的反应是货币大贬值,股市大升。

日本再次大搞QE,导致日元汇率大跌,但全球股市大升。日经指数更曾经创单日上升4.8%的记录,升势惊人。上一回,安倍晋三初上任日本首相时大搞QE,逼日元贬值,我大声赞好。那时候日股短时间内倍升,可惜其后日元不再贬值,于是日经指数就停止上升。


我曾经指出,多年前日本经济由高峰跌下,最主要原因是日元大升值,使日本货失去竞争力。故安倍让日元大贬值的做法是对的,而目前1美元兑112日元还是不够的,比较理想是1美元兑150日元。若能达到目标,日本经济可以翻身,出口会大幅增加。

日元贬值,一些日元概念股炒高,但这些入口日本货的企业管理层面对的一大问题是:手上的存货大贬值,将来若日元继续贬值,入口的货品也会继续贬值,故炒作日元概念股的人要小心。

日元贬值,得益最大的是专搞日本旅行团的本地旅行社。但是,今年圣诞假期,我与家人已预订到韩国滑雪,而非去日本。我担心太多旅客到日本玩,挤爆滑雪场。日元贬值,人人说要去日本过圣诞。人挤人,有什么好玩?我建议大家去印尼。日元大贬值后,消费水平依然比印尼高许多,不如到印尼过几天“富豪”式假期。

美国终于结束QE,但加息仍是相当遥远的事。因此,美国股市再度创历史新高。今年较早之时,上海综合指数2,000点是魔术数字,每次一跌破就反弹。现在可好了,上海综合指数较今年的低点,已有两成半的升幅,算是确定了升势。中国A股总算苦尽甘来,连跌五年后今年才见底,最主要的原因是人民银行在过去五年,采取与美国对着干的政策。美国不断放水,中国则不断收水。现在,美国决定收水,中国则开始放水。也不必因为中共十八届四中全会不谈经济建设而失望,去年三中全会拍板的决定,现在正一一地推出。

习近平在一步步地实现中国梦。中国经济实力逐渐强大,日前已带头领导亚洲21国签署成立亚洲基础设施投资银行,中国占50%股权。换言之,中国出钱支持亚洲国家搞基建。中国出钱,中国的基建企业应该能分到一杯羹。可以留意铁路股、水泥股、建筑股。

去年,习近平告诉中国人他的中国梦,今年中国梦延伸至亚太梦,在亚太经合组织(APEC)会议上习近平告诉全世界,亚太梦的具体落实方法就是新丝绸之路。有陆路的新丝绸之路,也有海上新丝绸之路。所以习近平讲话之后,钢铁股股价大升,还有多只资源股股价也急升。有了新丝绸之路,被墨西哥政府取消合约的中国铁建(1186)股价也急升,同类的中国中铁(0390)及中国交通建设(1800)当然也不差。亚太梦的力度绝对不该忽视。

11月7日市场一度传出沪港通开通的消息,但马上冲入市的人很快就感到中伏,或平好仓离场,或开淡仓对冲。想不到香港特首梁振英上北京的确收到一份大礼。沪港通真的通了,11月17日开通。沪港通的焦点股,也是最大得益股自然是香港交易所(0388)。2007年,港股直通车的消息传出后,虽然一直未通车,香港交易所的股价已炒至268.6港元,依然远高于目前的水平。因此我认为港交所应该仍有上升空间。

10月中旬,海峡时报指数总算见底回升。回升的动力来自美国,美国再度创历史新高,可惜海指连今年新高仍破不了。在过去,每逢美国股市表现比新加坡强的时候,投资者往往说因为新加坡股市受到中国股市的影响而无力创新高。是的,在过去六年,中国股市表现得很差,也因此拖累了新加坡股市。但是,看看近日中国股市的表现,都是很不错的。现在,上海综合指数已经比今年低位高了两成半以上,有很强的现象展现出一场新牛市的走势。

既然美国股市创历史新高,中国股市创今年新高,那么,为什么新加坡股市表现较为逊色?很明显地,这是新加坡本身出了一些小问题。问题在哪里呢?

第一个问题是新加坡经济放缓,自从去年新加坡发生小印度冲突之后,新加坡政府开始控制、缩减外劳的数量。一下子,新加坡的工商界无法适应外劳削减导致工资成本上升的压力,因而也放缓了投资。另一方面,欧洲经济出现衰退,或多或少也压抑了新加坡的出口。石油价格大跌,也或多或少打击新加坡的炼油业、钻油台制造业。

第二个问题是美元转强,热钱由新加坡流走,回到美国。过去,美国搞QE大印钞票,部份钞票来到新加坡参与股市炒作。现在QE3结束了,加息遥遥无期,资金就流走了。资金流走,股市自然受压,过去几十年,每逢美元转强,新加坡股市都受压。

第三个问题是新加坡政府在过去几年推出的种种打压房地产的措施已经开始生效。新加坡房价,不论是政府组屋的转售价或是私人公寓,价格已经下跌。楼价下跌,房地产股首当其冲。房地产股占海指一个相当大的比例,自然也影响了海指的表现。

新加坡与香港均有为打压楼市而推出各种特别印花税,目前新加坡的组屋二手转售价已跌至2012年1月以来的新低。但新加坡政府至今仍没有打算撤销或放宽打压楼价措施。不过,目前香港楼价依然处于历史高位,同样的措施为什么新加坡有效,香港无效?其中一个原因是新加坡政府在推出各种特别印花税的同时也大量增加组屋及私人住宅的土地供应,香港则基于政治原因无法大量增加土地与房屋供应。另一个原因是新加坡政府收紧外来移民及外劳政策,新加坡人口的增长速度放缓了,房屋需求也下降。

不过,无论如何,上述的问题只是使到新加坡股市的表现比美国股市、中国股市较为逊色。只要美国股市、中国股市继续表现良好的话,新加坡股市的表现还是应该向上的。

现在,比较值得留意的是中国股市。中国股市连跌6年,总算在今年年中见底回升。未来将是很长的上升期,是新的大牛市,大家可以考虑直接购买中国股市基金。也可以考虑买在新加坡上市、市值较大的龙筹股。记住,只买市值大的龙筹股,那些市值不高的民企龙筹股风险极大。



Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 新加坡股市资讯网
Publish date: 14/11/14

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