Friday, October 17, 2014

曾淵滄-股市资讯专栏 17.10.2014 -沪港通随时启动,但占中问题仍未解决

10月7日,美股急跌,10月8日反弹,10月9日至14日再次下跌,连跌4个交易日。美股急跌的理由是欧洲经济数据转差及伊波拉病毒入侵。欧洲龙头大国德国公布8月份出口下跌5.8%,是金融海啸以来最大的跌幅,而且是连续数日公布坏消息,除了出口下跌之外,工业生产及订单也下跌。

龙头大国德国经济下滑,欧洲小国更不必说,当然是只有坏消息。除了欧洲出问题外,国际货币基金组织也全面调低全球经济增长的预测。也因此,正处于高位的美股就不可能不出现调整。10月8日之所以反弹,是因为美国联储局公布上一次的会议记录。记录中清楚地说,除非看到经济确实有复苏的现象,否则不该随意加息,这总算是坏消息中的好消息。


实际上,欧洲经济转差并非近几日的事。不久前,欧洲中央银行已经将利率调低至0.05%的历史新低。欧洲央行也宣布将学习美国推出量化宽松(QE)政策,印钞票买债券。可见,欧洲经济已到了水深火热之中。欧洲经济转差是源自数年前的欧债危机,欧债危机又源自美国的金融海啸。换言之,2008年的全球金融海啸,至今后遗症一一出现,全球经济离真正复苏仍很远。

目前欧洲经济的确很差,欧洲央行也决定要搞QE,几时搞则不得而知。欧洲的最大问题是国家多,政治复杂。就算欧洲央行想搞QE,印钞票买国债,但是该买那一国的国债呢?因此,今日欧洲的衰退就是当年欧债危机、欧洲诸国政府削减开支的结果。

欧洲经济衰退会使到美国经济也受影响,推迟加息的日期。美国联储局即将全面停止买债,几时加息也不得而知。但是,不论早加息还是迟加息,一定会加息。加息预期已经使到美股长时间在高位排徊,道琼斯指数数次一升破17,000点之后就马上下跌,压力巨大。

新加坡的情况也不妙,组屋转售价格连跌8个月。9月份组屋转售价比去年同期下跌7.5%,较去年4月高峰期下跌8.9%,幅度不小,更是2012年1月以来的新低。经济增长似有似无,增长率接近零。海峡时报指数也同样地在高位徘徊很久,3,400点的关闯不过,3,200点也经常失守。

美股在高位已很久,长时间处于高位徘徊而无法进一步突破时,就会引发小股民逐渐撤离,担心股市已经见顶。这种情况不单止美国如此,许多新兴市场今年的走势也如此。今年初至今,香港股市就出现了多次大型上落市,一直到沪港通消息出现后一个月,才出现突破。但是9月初又见顶了,基本上又一次大型上落市,只是幅度扩大罢了。

世界经济的另一火车头是中国。2008年的4万亿基建计划使中国成为全世界首个从金融海啸中复苏的国家。但后遗症不少,目前仍处医治后遗症的时期。

习近平打贪腐影响高档消费,必须靠中产消费来补充,目前也正处于消费转型中。整体而言,经济增长率是受压了,但也创造了新的商机,中产消费会是未来十年中国的主要消费模式。中产消费包括医疗、教育、中档服饰、化妆品、护肤品、有机食品、汽车等。

现在全世界主要经济体的利率都接近零,只有中国的利率依然很高,银行及地下银行以高息来对冲坏账。但高息令企业负荷过大,倒闭了也就制造新的坏账,形成恶性循环。据说中国不少炒家正前来香港,在沪港通开通之后以港资的身份炒沪股。这么做除了可以避开中国的监管,也可以利用香港的低利率,因为香港众多证券行都愿意借钱让你炒沪股,利率很低。

近日A股表现不错,跑赢港股。故沪港通开通后,爆升的是沪股而不是港股。近日上海综合指数已创出20个月新高,沪港两市强弱分明。

不过有趣的是,尽管近日恒生指数下跌,但是个别市值偏低的小型股的炒作仍炽热。升幅达10%的股有数十只,而跌幅达10%的只有数只。这也是一个值得参考的数据。股民避开蓝筹股,集中火力炒小型股。

已有大地产商觉得搞地产不如炒股票,在香港上市的中国大地产商恒大地产(3333)就决定拿9亿6,600万港元来炒股票,入股国藏集团(0559)。要知道,恒大入股国藏的成本价每股仅0.03135港元,入股消息一出,股价急升至0.56港元,账面上已大赚一笔。

从恒大入股国藏过程中可以看到,所谓买壳不一定是新大股东出高价买下旧大股东手上股份,然后以高价全面收购小股东手上股份;也可以是新大股东以低价入股,获配大量新股而成为新的大股东。当然也不会出高价收购小股东手上股份。经过大量配售转换大股东之后,股价炒的是新大股东能为这家壳公司带来什么憧憬。不少壳股,换了一个大股东又一个大股东,可惜,不少新的大股东依然不务正业,买股的唯一目的是炒作赚钱。

香港占中局势有所缓和,但是问题仍未解决,千万别掉以轻心。现阶段千万不要豪赌,可以考虑适量地换马,换中国政府国策推动的板块,安全度高一些。最佳国策股自然是香港交易所(0388)。沪港通延迟开通,这对香港交易所的股价会带来一定的压力。但是我相信沪港通不可能像2007年的港股直通车那样最终被叫停。相信最大的问题只是迟开通,最终还是会开通。而且也一定会像内地旅客自由行那样,逐年放宽额度,并伸展至深圳交易所,推出深港通。

沪港通何时正式开通,中央至今未开绿灯。是税务问题未有结果,还是受占中影响?相信两者都是推迟正式开通的原因,两地税制不一样,沪港通开通后如何抽税,香港与中央政府都尽量为自己争取最佳条件。沪港通是经济改革一等一大事,由总理亲自宣布。相信中央政府也希望开通时能漂漂亮亮,而占中行动带来如此巨大的不明朗因素,也许拖一拖也是好的。

次佳的国策股是医疗股。这类股在新加坡股市与香港股市皆有。中国政府正在二、三线城市进行户籍改革,改革的结果是这些城市中,正式有户籍的人口会大幅上升。这对当地市政府而言是一种财政上的压力。市政府得提供各种福利,包括医疗、教育给有户籍的人。如何减轻压力?一个方法就是推动私营医疗系统,放宽药物管制,让收入较好的有钱人、中产阶层多多使用私营医疗系统。愿意付多点钱的人也可以用价格较贵的药物。因此,设备好的私营医院、手上拥有王牌特效药的制药厂都会得益。




Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 新加坡股市资讯网
Publish date: 17/10/14

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