Friday, September 19, 2014

曾淵滄-股市资讯专栏 19.09.2014 -区域股市阻力重重,多加留意中国A股

区域股市阻力重重,多加留意中国A股
曾渊沧博士专栏 | 2014年09月19日

9月12日,美国道琼斯指数再一次跌破17,000点。突然之间,美国债市出现一股担心加息的压力,十年期国债利率上升,导致美股下跌。新加坡与香港股市也借势调整,而且调整幅度更大。9月3日香港恒生指数单日上升568点,之后一连八个交易日都下跌,跌幅1,200点,约5%左右。新加坡海峡时报指数也出现100点,即约3%的调整幅度。不过,美国股市在道指跌破17,000点后很快地又创历史新高,9月16日单日上升101点。


今年初,耶伦当上美国联储局主席,她的言论使投资者渐渐忘记,联储局可能于明年加息。加息阴霾消失得无影无踪,股市一路上升。不过,近来美国多个经济数据都显示,当地经济复苏势头良好。因此,加息言论又再出现了。我认为这只是因为美股已经累积庞大的升幅,不少人很想找个理由来制造调整,而且是较显著的调整,目的是赶走畏高的股民、手上所持股票已有不错账面利润的小投资者。

海指在7月份上升,8月初调整,8月中旬再回升。不过实际上整整一个月的波幅不超过2%。这个波幅很小,只能说投资者仍在观望中。为什么观望?因为美股在7月中旬也出现一个相当显著的调整,调整时间颇长,也是在8月中旬才回升。基本上新加坡股市是配合美股的回升而回升,如此幅度,不算大不算小,无从捕捉,最好处之泰然。

9月2日及3日的一天半时间里,恒指莫明其妙地升高741点。恒指从今年1至5月都是大型上落市,之后进入新的上升浪。但当恒指来到25,000点时,就在短短的一个多月里出现三次不大也不小的调整。投资者对25,000点关口仍然存有戒心,情况与美国道指17,000点一样,阻力重重。但我依然相信这只是短期调整,中长线依然乐观。

现在香港股市正靠着中国A股动力而上升。恒指25,000点,以及海指3,300点都是重大阻力区,数次上破又跌下来,但又跌得不深,至今仍未出现巨大调整。这是很讨厌的现象,若有巨大调整,可以趁低吸纳。现在的情况是调整幅度小,不易炒波幅,持股不放却又升不上,一次又一次调整也很扫兴。当然,对炒期指、指数数个百分点波幅收获也很不错。但是,近两个星期的升跌经常是无缘无故的,可以一天突然急升,也可以一天突然急跌,所有的解释都是事后才设法强加的,没有说服力。

实际上,我们不必过度担心美国加息。目前美国及欧洲经济皆不理想,完全没有加息条件。明年什么时候加息?那是言之过早的事。

过去一年,习近平反贪腐的行动已导致中国的高档消费大幅度减少。高官不敢消费、贪官争着卖掉贪回来的房屋,导致房价大跌。中国最大的地产代理商之一中原地产的老板谈起公司在中国的业务,他说过去他们的客户中,官员约占三分之一。官员很喜欢买楼,但现在却不敢,免得中共中纪委来查。估计他们不但不敢买楼,更可能急着卖楼,套回现金。那是很大的问题,意味市场上三分之一的物业将会被官员们抛售,购买力也少了三分之一。中国房地产业的确面临巨大危机,也因此,中国正进入第二轮的房地产救市行动。

中国政府的行动可以变得很快,正如2008年10月中国是全世界第一个搞量化宽松(QE)、印钞票搞基建。但才一年时间,就开始收紧银根,导致股市连跌四年。打压楼市打压多年,今年才突然大幅下滑。楼价一跌,限售政策即取消,现在更推出新措施来鼓励首次置业者买楼,接二连三出招救市。楼价下跌,中国房地产股自然受压,特别是那些刚于近年高价抢地的发展商,肯定会面对资金周转问题。高价买地低价售楼就会造成亏损。要收起不卖就要有足够的现金撑住。

2003年香港楼价大跌,香港恒隆地产(0101)就因手上有足够现金而挨过严冬,故可收起豪宅项目君临天下不卖,近日才推出市场,售价翻了几番。现在中国房地产企业已进入现金为王(cash is king)的时候。

新加坡与香港都有不少中国概念股上市。过去,这些股是人见人怕,不少股民买中国概念股亏了大钱。不过,现在中国股市已有明显的见底现象,大家不妨趁低吸纳。

中国概念股中,跌得最残的应该是中国的地产股。跌得重,将来回升也一定表现得好。今日先谈一谈其中一只同时在香港与新加坡上市的越秀地产(0123)(Yuexiu Property)。越秀最近宣布供股(发附加股)集资。在这个阶段,供股集资肯定是好事。集了资,手上有钱,就可以挨过目前中国房地产市道的寒冬,更可以伺机并购资金不够的小地产公司。在现金为王的时代,配股、供股集资不是坏消息,我相信会有更多中资房地产股配股与供股。大家不妨静候消息出现后,股价调整买便宜货。


沪港通最大的得益者自然是香港交易所及在香港做生意的证券行。新加坡的经纪行几乎全部都在香港有分行,不单是有分行,规模也不小。这些股也是值得留意。

股市永远是猜谜游戏,我们在猜其他人会做什么,并赶在他们之前行动。对价值投资者而言,沪港通不是什么重要概念,更重要的是中国经济改革。沪港通只是经济改革众多环节中的一环。价值投资者永远只买便宜货,绝不高追。既然不高追,就不必担心股灾。价值投资者也必须长期持有一笔现金,等候机会出现。

沪港通再过一个月就开通,我们的确应该准备一些钱等正式开通后入场买A股。买那些股价远比H股低的大蓝筹A股,特别是股息率高的大蓝筹股。这种股符合进可攻、退可守的原则。这个原则放诸四海皆准,当然,条件是那时候股价仍然不贵。

新加坡政府宣布国民家庭收入的统计。家庭每月收入中位数是7,030元,月入超过2万元的家庭也高达10%,算是社会全面中产化。与消费有关的股可以留意。

最近我到印尼峇里岛度假6天。这是我第三次游峇里岛,比较之下,峇里岛比过去繁荣得多,旅游节目也比以前多样化,不再只是阳光与沙滩。大森林里也建了许多高档的酒店、度假屋。看来印尼整体的经济是比过去好得多。中国的工资成本不断上升,相信越来越多中国的工厂会搬到印尼、缅甸、孟加拉等地。大家也不妨留意一下印尼概念股。



Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 新加坡股市资讯网
Publish date: 19/09/14

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