Friday, June 27, 2014

曾渊沧博士-股市资讯专栏 27.06.14物流业是未来新宠?

物流业是未来新宠?
曾渊沧博士专栏 | 2014年06月27日

1990年,伊拉克突然攻占拥有大量石油的小国科威特,结果美国股市狂跌,石油价格狂升,经济衰退。这场衰退延续到1992年,导致老布什无法连任美国总统,由名不见经传的年轻小伙子克林顿当上总统。

近日,伊拉克局势突然紧张,逊尼派回教军团ISIL在短短数天就攻占伊拉克第二大城市摩苏尔及西北大部份地区,政府军不战而逃。奇怪的是,1990年中东局势紧张,导致美股大跌。近日中东局势紧张,美股却在前几日联邦储备局的温和言论推动下再创历史新高,完全不把伊拉克的紧张局势放在眼中。近日石油价格有所上升,但是升幅很小。


2014年的伊拉克局势与1990年有何不同?我认为不同之处是1990年伊拉克占领科威特后可能发生的局势演变有太多未知数。开始时,美国仍未决定是否攻打伊拉克,投资者也不知道美军有多强。

还有,在那个年代,中东依然是全世界最主要的能源供应区,投资者也担心野心勃勃的伊拉克在占领科威特之后,会不会挥师攻打沙地阿拉伯?攻打阿联酋?攻打以色列?以色列会不会反攻?造成整个中东失控?股市最怕的就是不明朗,因此,后来美国决定对伊拉克用兵,夺回科威特,美国战机一出动的那一天,美国股市就大幅度回升了。

2014年的伊拉克局势变数不多,基本上这是一场内战,是回教徒中逊尼派与什叶派的战争。最后,伊拉克必定一分为三,出现逊尼派、什叶派、库尔德族个自分据伊拉克的部份土地。伊拉克分裂、军阀割据,受害的是当地老百姓。对美国而言,没什么害处。割据的军阀一样会卖石油给美国以筹备军费,美国也可以卖更多武器给军阀,何乐不为。

美国已经没有什么兴趣当世界警察,只考虑自己的利益及努力压抑正在崛起中的中国。对美国而言,奥巴马的最新战略是重返亚洲。奥巴马认为围堵正在崛起的中国更重要,伊拉克回教徒打回教徒不关他的事。令人吃惊的是奥巴马竟然说会考虑与伊朗合作共同对付伊拉克的逊尼派军团。曾几何时,伊朗不是美国人心目中的魔鬼吗?

3年前,新加坡大选,人民行动党得票率创建国以来的最低比率。大选后,人民行动党高层做了检讨,指出得票下降的一些原因,其中一项是楼价太高。于是,一连串打压楼价的措施推出了。

不过,最近政府公布今年下半年供私人地产商发展的土地供应量大幅度减少了。很明显地,土地供应越多,越能有力打压楼价,为什么现在政府新的土地供应减少了?

土地变房屋要5年之久,有时更长达8年。1997年香港特区政府大量推出土地供应,2002年即造成楼市崩溃,要香港政府出招救市。救市又导致近年的楼价猛涨。楼市升跌,最基本道理仍然是土地供应的多寡。今日推出的土地将得等到2019年或更迟才变成楼房。

新加坡的房地产市道从2003年开始上升,至今已长达11年。世界上从来没有只升不跌的市场,股市也好、楼市也好,都有周期。股市周期较短,道理是股市一昌盛,新股很快地就源源不断地出现,吸纳了市场内的资金。楼市周期较长,道理是土地变成楼房需时多年,变化缓慢。但是,一旦转势,下跌周期也很长,得用时间去消化掉过剩的楼房。今日政府减少土地供应,是不是政府已经开始预计5年后楼房会供应过多,造成楼价大跌?

香港一直自称国际城市,但回归后香港越来越不国际化。相反新加坡因没有人照顾,只有走国际化一途才能生存。最近印度选举变天,印度股市造好,不少在印度有投资的新加坡上市企业也水涨船高。香港邮政局百多年来只服务香港,新加坡邮政局(SingPost)则在多年前已变身上市公司,现在是整个东南亚区域内一家大型的物流公司,不再局限派信派邮包,而是全面的物流服务。我看好未来物流股前景。

物流业日趋重要,与全球一体化及网购的兴起不无关系。全球一体化使到全球分工,全球分工的结果是大量物品在全球流动。企业与企业的竞争更讲求成本节约,良好的物流系统是竞争力的条件。生产一盒比利时巧克力的整个过程涉及运输、货仓、代加工、报关、税务、存货、冷藏服务。若加上网购则再涉及更多行业。一颗巧克力从生产到零售涉及多少企业?多少附加值?这整个物流供应链的管理是非常专业的。

网购的兴起是零售业的革命,可以把销售的服务范围扩大,少了店铺租金的支出,少了商店零售服务人员的工资。网购可以提供更低的零售价,而成功的网购,涉及金钱的支付系统,涉及物流的配合。因此,网购业迟早会开银行,组织庞大的物流系统。

中国总理李克强访英,先在《泰晤士报》撰文为中国经济打气,认为今年经济增长可以保住7.5%。希望未来两三个月,会看到更多的撑经济政策推出。最近中国中央财经小组开会,习近平发表谈话,重点谈国家能源安全,要推出多样化能源系统,改善传统的煤、石油天然气污染,增加核电、风电、光电的开发。

这会议应能够为核电股、风电股、光电股提供炒作的理由。但习近平又强调,要依市场规律办事,由市场决定价格。若真的完全由市场来决定价格,那么风电、光电就根本没有存在条件,因成本很高。在没有政府津贴条件下,是不可能得到用电的居民所支持。我倒是比较看好核电。核电成本最低,对环境的污染也最低,唯一的问题是一旦发生灾难将会非常可怕。

过去一段时间,新加坡与香港股市波幅很小。我曾经建议可以同时买入一手call(买方期权)一手put(卖方期权),博一博股市突然出现波动。6月23日香港恒生指数真的突变,上午轻微低开后一路造好,升幅约200点。午后则一泻而下,由高位算起急跌近600点。为什么急跌?市场似乎没有统一的解释,唯一较明显的特点是该日午后,欧洲股市的表现也不佳。当然,比较多人认为,恒指波幅扩大是因为已接近指数期货结算。但过去资料显示,期货结算炒风很少如此早出现。

那投资者该不该趁低吸纳呢?常言道,不买当头跌,更何况为什么跌也摸不清,捞底风险自然不小。但对长线投资者而言,恒指在23,000点不算贵。部份恒指成份股近日屡创新高,动力相当强。想长线投资,最理想当然是等待如2008年股灾时的机会。但是,股灾多年一次,因此在恒指急跌时,可以考虑买入强势抗跌股。恒指成份股于6月23日几乎全部下跌,只有四只股能逆市微升,其中比较突出的是和记黄埔(0013)与太古(0019)。非恒指成份股中,领汇房产基金(0823)的股价也相当硬朗。



Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 新加坡股市资讯网
Publish date: 27/06/14

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