Thursday, March 20, 2014

曾淵滄專欄 20.03.14:騰訊估值高有原因

過去一年股價升得最快的藍籌股騰訊(700)及銀娛(027),昨日公佈2013年業績,騰訊純利155億元人民幣,每股盈利8.464元人民幣,增長22%;銀娛純利100億元,每股2.387元,增長36%。純利大幅增長可以壓低PE,吸引長期投資者,簡略算一算,以昨日兩股收市價來計算PE,騰訊是56倍,銀娛30倍,比較PE,銀娛明顯較低,而銀娛的純利增長幅度則高過騰訊;一般而言高PE的股需要高的純利增長來支持。


目前騰訊為甚麼可以享有這麼高的PE?有三個原因,第一是阿里巴巴打算上市,去年初當阿里巴巴表示要上市時,我已撰文說馬雲會炒起全世界的網股,理由是阿里巴巴會以極高的PE上市,如果其他網股的PE太低,阿里巴巴憑甚麼以高PE上市?第二是除了阿里巴巴外,去年也是全球網股上市的高峯期,包銷大行自然會很努力地製造網股神話,第三就是騰訊的業務不斷地擴大,一方面想殺入阿里巴巴的地盤,另一方面也殺至其他新的行業,甚至進軍金融業,打算開網上銀行,這一切足以讓投資者有無限的憧憬,試想想,子虛烏有的比特幣,已經教全球不少人真金白銀地下注,網上金融的無限商機,可以帶來無限的憧憬。

銀娛第二期值憧憬
儘管我手上的銀娛賬面已賺許多許多倍,但是我不會輕易賣掉,我仍然等待明年中銀娛第二期落成,等待銀娛進軍橫琴,這是驚人的大地盤,共有2.7平方公里,儘管橫琴不能開賭,開酒店開其他娛樂場所的收入也不錯,銀娛唯一可能令股東不高興的事,是不派正式的末期股息,而是所謂的特別股息,特別股息的意思就是明年不保證會派息。

曾淵滄
大學教授


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 蘋果日報
Publish date: 20/03/14

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