Thursday, February 13, 2014

曾淵滄專欄 13.02.14:加息較退市得人驚

在過去一段日子,美股出現了調整,主要是市場因為擔憂美國聯儲局退市及加息。退市與加息是兩種擔憂。退市的影響有限,加息的影響才是嚴重的。

退市是量化寬鬆規模的減少,今年1月份聯儲局減買債100億美元,2月份再減買債100億美元。要知道美國聯儲局一年開八次會議,照這個速度推算,至今年底,會完全退出量化寬鬆計劃,聯儲局不買債,市場少了新增的游資,炒作亦會降溫,但只要利率依然超低,投資仍是有可為。銀行存戶覺得存款沒有利息收,會提錢出來投資與投機,商人認為利率低,也會增加借貸來投資新的項目。


因此,加息才是較嚴重的擔憂。去年,聯儲局曾經說過,如果失業率跌至6.5%或通脹率超過2.5%,會考慮加息,如今失業率已下跌至6.6%。

幸好,美國聯儲局新任主席耶倫前晚在國會聽證會上公開說,加息的日子仍很遙遠,即意味失業率就算跌至6.5%也不會加息。

是的,失業率下跌,並不表示美國就業機會增加,失業率下跌可以是人們自己放棄工作,亦可以是退休,而我認為,耶倫會更重視通脹率,因為加息的目的之一是壓抑通脹,只要美國沒有出現嚴重的通脹,超低息環境是可以長期維持。

耶倫派定心丸利樓市
耶倫出來派定心丸,加息日子還很遙遠,對樓市最有利,過去一年,本地地產股股價表現不佳,一個原因是受到政府辣招的打壓,另一個原因是擔心加息,現在加息的擔憂可以暫時放下,只要政府樓市辣招不加辣,地產商的一手樓的銷情可以大大看好,自然也會對股價有利,更何況,目前的地產股PE已經很低很低。

曾淵滄 
大學教授


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 蘋果日報-
Publish date: 13/02/14

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