Friday, January 31, 2014

Pacific Radiance: 积极扩大船队,财源滚滚而来

Pacific Radiance: 积极扩大船队,财源滚滚而来
文: 陈挚文 (译:麦美莹) 2014年01月17日 企业摘要
Pacific Radiance 刚在去年11月于新加坡交易所主板上市,《股市资讯》有幸与公司的商业及业务发展董事经理冯伟桄做了一个独家专访,他与我们分享了公司的最新发展、竞争优势及未来增长大计。

新年伊始,相信大家还记得本地市场在去年5月开始走下坡,至年尾时只能原地踏步。可是,有一个行业的表现却脱颖而出,并预期在今年内继续取得佳绩,因为高增长地区(像亚洲)不断加强对石油的搜寻和发掘。世界经济复苏的步伐正在加快,对能源的需求自然会随着飙升,因此各国政府及国际大型石油公司对岸外勘探及生产的开支将会不断增加。


Pacific Radiance是一家新加坡综合岸外海事服务供应商,在强劲往绩及经验丰富的管理团队支持下, 它决定通过在本地证券资本市场集资来扩充船队,以便在石油与天然气业的高涨情绪中受惠。在每个地区建立一个具规模的船队来提供有效的运作是公司的策略目标之一。在其首次公开售股(IPO)行动中,集团筹得1亿5,060万元,其中92.9%留作扩充船队之用。

绿色科技船只
Pacific Radiance 目前拥有及管理一支相当年轻(平均船龄为3.3年)及多元的船队,其62艘岸外船只中包含了锚作拖引供应船(AHTS)、平台供应船、潜水支援船及住宿平底船。这些船只正出租给在亚洲、南美、非洲及澳洲的客户。

冯先生向我们解释为何一支年轻及多元的船队不容忽视:“现在的石油与天然气公司比较喜欢与拥有年轻船队的岸外海事服务供应商合作,因为这将意味着由于船只故障而需要停工的时间将会减少。此外,它们也需要不同款式的船只来应付整个油气生命周期中所有的岸外石油勘探工序。”


集团往往会因应客户的需求来决定它的船队应包含哪些类别的船只。集团的客户中,不乏来自油气业的知名商家,其中Subsea 7、McDermott 及Saipem是国际油气业为人熟知的承包商;而Shell、Total 及 Chevron则为国际著名的石油企业。

在集团的建造新船计划中,目前正在兴建19艘新船,包括在中国第三方船坞兴建的多款岸外支援船只(OSV)及深海支援船只。这些船只将会在未来两年交付。此外,预期公司将会持续每年建造6至8艘新船的优势,这些船只将会因应不同区域市场的需求而特定建造。

由于在这个行业里,船只所消耗的燃油是由租船业者支付,因此成本是一个很重要的因素。冯先生说: “新建造的船只是为在更深水及更恶劣的环境中操作,但它们都是以绿色技术来打造,目的是消耗较少燃油及减少碳排气量,让租船业者可以在燃油消耗方面节省高达23%。”

亚洲冒起的国度
除了拥有自身的船队外,集团也通过联号,共同拥有另外超过70艘岸外船只。 Pacific Radiance在执行沿海贸易权条例(cabotage laws)的国家实行策略伙伴业务模式,像马来西亚及印尼,让其可以通过与当地公司合作而打进这些在勘探及生产方面开支预算甚高的市场,捕捉不断冒升的商机。

集团在印尼的联号公司 PT Logindo刚在2013年12月11日于印尼股票交易所上市,并集资约3,240万美元,其中大部分将用来扩大其在国内的船队。PT Logindo是一家岸外船只供应商及营运商,在印尼这个受沿海贸易权条例保护的国家,它对集团在境内的发展扮演着重要的角色。

当被问及为什么要把Logindo上市时,冯先生解释:“在整个亚洲而言,印尼在石油勘探及生产方面的支出最大,而在未来5年来,这方面的支出预期会提高两倍。为了应付能源需求不断提高,Logindo已经来到一个需要从资本市场筹资,以便收购更多船只的阶段。”

冯先生补充,印尼拥有2亿5,000万人口,而且中产阶级人口不断增长,因此它将会是区域内对石油与天然气需求最大的国家。“目前而言,印尼每天只是生产80万至90万桶石油。为了应付国内的需求,印尼需要每天生产140万桶石油。因此,在供不应求的情况下,印尼在短期内必须继续加强石油与天然气的勘探及生产。”

整体而言,冯先生对亚洲的能源需求增长表示乐观,并预期本区域将会商机盈盈及拥有长期可持续增长的潜能,因为受到人口不断增加及财富扩张效应的支持。

上涨空间
Pacific Radiance 的三个主要业务分别为岸外支援服务;深海业务及辅助业务(其中包括项目物流及海事设备)。基于1H13的详细财务分析,这三个业务分别为营业额提供67.1%、25.6%及7.3%的贡献。

虽然集团大部分的收入依然是来自亚洲,但它近年来不断付出的努力,已让它成功向区域以外的高增长市场发展,像非洲、拉丁美洲及澳洲。因此,1H13来自亚洲的收入贡献已经分别从FY12及FY11的72.9%及85.6%下跌至58.6%。在过去三年,集团报其收入及净利分别以特别高的47.9%及47.5%年复合增长率(CAGR)增长。

大华继显在2014年1月8日公布了首份为Pacific Radiance所作的研究报告。基于9.5倍本益比(FY15预测盈利),它给予集团的12个月目标价为1.19元。随着2013年过去,这个估值是与2015年盈利挂钩,由于大华继显希望把12个月的目标价包含2015年的盈利预估。9.5倍的本益比是与岸外及海事领域里的OSV-船主部分的1年远期本益比中位数相符。

大华继显进一步提到,如果集团的盈利在一段时间内比预期来得高,这只股的本益比可能高于业内的中位数估值,反映了公司拥有一支经验丰富的管理团队;把策略定位于高增长市场(像印尼、马来西亚及南美洲)带来成果;深海服务取得增长及在2014至2015年所接收的19艘新船将会推动盈利攀高。

在2014年,差不多所有本地的上市石油与天然气商家,无论规模大小,均宣布取得一连串合约。分析师认为,这个行业在今年将会继续受到追捧,鉴于商家们取得不少订单,以及长期盈利受到支撑。除了这些因素外,Pacific Radiance经得起考验的执行策略是让其可以在众多油气业者中鹤立鸡群的原因。它刚在2014年1月9日以0.995元历来高位报收便可见其实力非凡。


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 新加坡股市资讯网
Publish date: 17/01/14

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