Saturday, January 4, 2014

曾淵滄教路 01.01.2014 -兵荒馬亂市 風險管理三大要素

兵荒馬亂市 風險管理三大要素
近一段日子,中國金融市場出現接二連三的錢荒現象,銀行拆息利率數度高達年利率10厘以上,兵荒馬亂,A股急跌,其中國企銀行股面對的壓力最大,導致國企銀行股股價相對便宜,不少內銀股PB值不足一倍,從價值投資的角度來看,是值得買的。

不過,股市裏有句名言,即「低處不算低」,許多價值投資者往往以撈底的心態買一些他們認為是超值股,但是,股市的發展往往並不如其願,的的確確會經常發生低處不算低的事,今天你認為是超值的股,明天也許會更超值,即股價再往下跌。


低處不算低

撈底者不是價值投資者,撈底者是博短期見底,撈正底位,價值投資者是長期投資者,堅信股價遲早會反映其價值,只要有足夠的耐性就一定可以見到成績,兩種人的心態是很不一樣的,價值投資者除非在重新衡量自己買入的股是錯誤的劣質股,其價值不如之前所估計的高,在這樣的情況之下價值投資者才該止蝕,否則,是應該以無比的耐性死守,守至股價回升,獲利甚豐為止。撈底者是博短線一擊則中,若不中,則該速速止蝕,另圖他計。

既打算長期投資,風險管理不可無,風險管理分三大要素,一是分散風險,二是計算風險,三是不斷重新分析風險。

分散風險即不可把所有的蛋放在同一個籃子裏,不要把所有的資金用來買一隻股,或只買一個板塊,絕對不可以有一注獨贏的念頭。

計算風險即計算自己能夠承受的損失有多大?槓桿比例的高低,最理想的情況當然是零槓桿,即完全不供錢投資,而且投資所用的錢絕對不是將來生活所需,生意周轉所需的錢,是真正剩餘的錢,丟到海裏也無所謂的錢,我不反對借貸、做「孖展」,但一定要量力而為,計算過自己補倉的能力,無力補倉的結果是遭證券行斬倉,守無可守。

嘉華國際超值

重新分析風險即不斷地留意自己所投資的股,板塊的最近發展,自己是否會誤上賊船,企業的管理層有沒有隱瞞一些事實?

我鼓吹長期投資,但是我也偶爾會試一試短期撈底,我撈底的入市時間不是股價在下跌期,我相信「不買當頭跌」的道理,我寧可等到跌得差不多了,股價回升時急急追入。

對了,價值投資者不單單留意股價大跌的股,嘉華國際(0173)股價沒有大跌,但其升幅遠比其持有的銀娛(0027)低許多,持有嘉華國際等於間接持有銀娛。銀娛股價飛升就顯示出嘉華國際是超值股。

     
輯錄自 540期 Book A 【曾淵滄教路】



Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 東周刊
Publish date: 01/01/14

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