Friday, December 27, 2013

八成內銀股價殘 低於每股資產淨值 短期難改善

八成內銀股價殘 低於每股資產淨值 短期難改善

【本報訊】內地銀行股今年負面消息多多,在中港兩地上市的內銀股,逾半H股市賬率(PB)低於1倍,9隻A股更有七隻PB低於1倍,比率接近八成,換言之,接近全個板塊股價全部低於每股資產淨值(NAV)。專家相信在地方債及水緊問題續困擾下,即使股價較NAV有折讓,除非A股氣氛逆轉,內銀股難見突破。記者:董曉沂

多家銀行為年結四出張羅銀行同業資金,一度令上海銀行同業拆息(SHIBOR)抽高,雖然人行日前終以逆回購釋出290億元人民幣資金令拆息大跌,但內銀股昨仍成為A股跌市元兇,光銀(6818)A股更跌1.88%,差絕本港上市內銀。一周SHIBOR昨跌28.7點子至5.329厘,1個月SHIBOR則升6.1點子至6.57厘。




股價低於NAV難融資
另外,分析員指出,內銀發新股集資時,不可以低於賬面值批股,故內銀股價低於資產值變相令內銀行難以供股谷資本,面對現時的低殘股價加上新資本要求,內銀股將難以靠股本融資谷資本,變相限制內銀的貸款增長,尤以中小型銀行更艱難。


截至昨日,本報統計中港兩地上市的內銀股當中,接近所有內銀A股股價已經跌得低過其每股資產淨值(9月底數據),僅工行(1398)及民行(1988)仍有1倍或以上PB,分別有1.14及1.13倍,可見內銀股表現相當不濟。當中,中行及交行(3328)A股PB更分別低至0.63倍及0.7倍,剛在港掛牌的光銀A股亦只得0.79倍PB。


H股方面,只得工行、建行、農行(1288)及招行(3968)有1倍以上PB,其餘全數股價低於資產淨值,當中同樣以中行的0.66倍最低。今年迄今,9隻H股內銀,只有中行升3.5%,其他全數滑鐵盧,跌幅介乎1%至9.4%,其中以信行(998)最差。


對於內銀A股股價普遍跌至低於其每股資產淨值,變相令內銀H股出現溢價,專家普遍認為不會為內銀股造成壓力。訊匯證券行政總裁沈振盈指出,內地股民較少留意內銀股,反而因大市氣氛差而對內銀只會「沽、沽、沽」。

鄧聲興:須候A股反彈
回歸基本因素,利率市場化同樣困擾內銀股,有外資分析員指出,不應將利率市場化當壞消息看,他解釋稱,早前宣佈內銀可發大額存款證(NCD),將令內銀有更多渠道取得同業資金,且估計成本會較拆借低,利好內銀股淨息差表現。


AMTD證業務部總經理鄧聲興指出,內銀股跌至現水平已提供吸納機會。他解釋,內銀現可供逾5厘回報,故現時有一定的吸引力,但建議投資者要有耐性,待A股反彈始能見內銀股抽升。有美資基金經理補充,股價低過NAV不代表抵買,或是反映銀行資產質素惡化。


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 蘋果日報-
Publish date: 27/12/13

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