Thursday, November 28, 2013

曾淵滄專欄 28.11.13:中國金融人才激增

多年前,當四大國有銀行準備到香港上市時,有外資大行發出評語:「中國所有的銀行,理論上已經破產了。」

炒垃圾債照賺錢
何以有上述評語?理由是在外資大行眼中,中國所有銀行手中的資產,大多是不良資產,是無法清還的壞賬。根據海外常規,這些不良資產的真正資產值得狠狠打個折扣,資產值就大幅縮水,極可能低過負債值。換言之,淨資產應該是負數,理論上已經破產了。


後來,據說國家財政部出手清理,買下大量國企銀行的不良資產,清理這些資產後,國企銀行才上市。因為擔心國際投資者仍然看不起這四大國企銀行,因此上市前便先到美國,找來一些大銀行去當基石投資者,然後低價賣股上市。多年後的今天回顧,四大國企銀行不但沒有破產,市值更超越美國的大銀行,美國那幾家曾當基石投資者的大銀行,也因自己在金融海嘯時出現財困,而多次將手上的內地國企銀行股票賣掉套現。總而言之,各取所需,四大國企銀行靠美國的大銀行壯聲勢,成功上市,美國的大銀行則靠嚇,以低價購入大量的內銀股,賺了好一筆錢。

今日,開始招股的信達(1359)是一隻很特別的股,因為它是香港股市歷史中,第一家以收購不良資產為業務的企業。原來,當年國家財政部收購許多國企銀行的不良資產,不但沒有虧本,還能夠把這些不良資產由朽木變為良材,組成信達這種專門管理不良資產的企業。投資於不良資產能賺錢,難怪城中有富豪很喜歡投資垃圾債券,遲些時候,也許中國會有專門投資垃圾債券的企業來香港上市,看來過去十年,中國的金融人才確實快速增加。

曾淵滄
大學教授


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 蘋果日報
Publish date: 28/11/13

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