Wednesday, November 6, 2013

曾淵滄專欄 06.11.13:改革長遠利好股市

三中全會將於三日後召開,前陣子鬧哄哄的概念炒作反而停頓下來,觀望氣氛很濃。這次三中全會的重心是改革,是改革開放以來一些遲遲不能解決、缺乏共識的重大問題的改革。

改革會產生不明朗因素,這對股市而言是負面的,不過,改革一定是向好的方向走,較長遠而言,對股市有正面影響。

以開放銀行業競爭的課題來說,有人會擔心一旦開放競爭,現有四大國企銀行將失去壟斷地位,這應對其股價不利,不過長遠來看,四大銀行一定會自我改善。將來,大銀行和小銀行都各自有其定位,以不同的策略競爭,保守一點的做法,是考慮分散投資,除大型國企銀行外,也增持一些中型地方銀行股票。我也相信,未來一年,大量地方銀行會來香港上市,選擇會很多。


三中全會應會推動一些策略,以鼓勵民間企業的發展,改變過去幾年「國進民退」的現象,進一步推動藏富於民的大方向。把「國進民退」改成「國退民進」的過程中,現有的上市國企股價會面對不明朗因素。例如,將來國企是不是仍在銀行貸款有優先權?在政府的投標過程有優先權?因此,這也可以說是對目前國企的挑戰。

推動競爭 做大個餅
樂觀地看,推動競爭、民進國退的結果一定是企業在競爭中把餅造得更大。競爭過程中,部份企業的市場佔有率可能下降,但餅做大了,較小的市佔率依然可以分到不錯的生意,澳門賭場就是最佳的例子。十多年前,整個澳門的賭場只有澳博(880)一家,現在開放了,澳博的市佔率下降了,但博彩業的總營業額和淨利潤都大幅增加。

曾淵滄
大學教授


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 蘋果日報
Publish date: 06/11/13

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