Wednesday, October 23, 2013

收紧贷款衝击 马建屋后市看淡

(吉隆坡23日讯)马建屋(MBSB,1171,主板金融股)提升商业贷款的努力获得初步成功,抵销个人贷款因国家银行收紧贷款条件而应声放缓的部份衝击,但市场分析员认为,国行措施的后续衝击仍有待观察,因此普遍维持对该公司负面倾向中和的看法。

马建屋2013財政年第三季(截至9月30日止)净利按年成长47.5%,至1亿3272万令吉,营业额则成长23.7%,至6亿4403万令吉。首9个月,该公司净利成长76.4%,至4亿6402万令吉,营业额则扬升35.1%,至18亿1534万令吉。

该股股价週三应声上涨,一度上探全天最高的2.89令吉,最终以2.84令吉掛收,全天上涨2仙或0.71%,成交量达353万8800股。


虽然马建屋成功交出可圈可点的按年比较业绩表现,不过,分析员更在意马建屋第三季的按季比较变动,因国行是在7月5日才宣布实施收紧贷款的措施,包括把个人贷款年限缩短为最长10年、產业贷款年限缩短为最长35年,以及禁止未批准即发放的个人贷款產品。

按季比较,马建屋净利萎缩19.6%,第二季为1亿6515万令吉,营业额则上涨4.8%,次季为6亿1429万令吉。

MIDF研究分析员指出,作为该公司主要盈利成长动力的伊斯兰个人贷款(PF-i)业务,在第三季只按季攀升2.9%,远低於其传统上可取得双位数成长的趋势,同时也是2011財政年以来最差的单季表现,该业务在今年次季就按季大增13.3%。

这导致马建屋的整体总贷款成长按年成长26.6%,按季则成长3.4%,出现明显的放缓趋势。

商业部门表现亮眼

无论如何,拉昔胡申研究分析员认为,商业部门的表现,成为了该公司第三季的亮点,因商业贷款取得12.8%的强劲按季成长,一反近年来的疲软趋势;商业存款也按季大增10.3%,成功把该公司的贷款对存款比例按季降低700个基点,至102.7%。

分析员认为,上述现象表明,马建屋开始致力於多元化业务组合,以免再过度依赖佔总业务高达71.5%的个人贷款业务。

事实上,该公司也已表明,提升商业部门的表现是其关键企业策略的一部分。

不再扮演成长角色

艾芬投行分析员直言,个人贷款业务很可能不將继续扮演马建屋的成长动力角色,因该业务过去在2009至2012年取得高达135.4%复合成长率(CAGR),是建立在提供10至25年的偏长年限特点上。

如今,国行把客户偿还贷款的可负担能力大砍一半到5至7年,相信將相当不利于该公司的个人贷款业务。

拉昔胡申研究和MIDF研究皆维持该股「中和」评级,目標价格分別为2.82令吉和2.50令吉,而艾芬投行则维持「减持」评级,目標价格为2.80令吉。肯纳格研究虽然维持该股「超越大市」评级,但把目標价格下调至3.05令吉。


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 東方新聞 - 財經
Publish date: 23/10/13

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