Sunday, October 13, 2013

上市企业纷纷转换跑道令监管当局有所顾虑

上市企业纷纷转换跑道令监管当局有所顾虑
文: 汤森路透 (译:杨佳文) 2013年10月11日 展望
一家从事殡葬业的企业改为从事金矿生意,一家钢铁贸易商转型成为产业发展商,还有一家食品包装企业涉足采矿业。

在新加坡三家上市公司的股价大跌之后,市场人士开始关注企业进行反向收购(reverse takeover)和转换业务策略的课题。

博诺(Blumont Group)是三家股价大跌的企业之一,其市值在过去一周减少了62亿元(49亿6,000万美元)。之前,博诺的股价在今年上涨多达12倍,是新加坡表现最佳的股票。博诺是在2000年中上市,它先后转移业务重心,所从事的业务包括食品及药品包装、房地产发展和投资(最近投资的是矿务企业)。


新加坡是亚洲主要的金融中心,以良好体制闻名,但企业转换跑道及进行反向收购(私人企业借壳上市,免除冗长的申请上市过程)所带来的风险,影响了新加坡的公信力。

亚洲公司治理协会(Asian Corporate Governance Association)秘书长艾哲明(Jamie Allen)说:“封闭的投资基金改换所投资的领域相当平常,但一家上市企业经常转换跑道就会引发各种监管方面的问题,比方说小股东会不了解公司的状况。”

当一些龙筹股(在新加坡上市的中国企业)在2008年和2011年出现问题后,新加坡交易所(Singapore Exchange)就修改了上市条例,令上市条件更加严格。而这几年来,本地的大规模首次公开售股(IPO)计划也不多。

小型企业“变身”,令它们成为了新交所交易活跃的股票。

这些小型股在今年大幅上涨。截至上周,在新交所今年表现最佳的十只股票中,有多只股票的涨幅介于200-900%,而这些企业大多已展开新业务,或者表示将涉足新的领域。新交所已针对股价大幅上涨的问题向当中一些企业提出质询。

新加坡股票经纪协会(Society of Remisiers (Singapore))的主席Jimmy Ho说:“有时候,企业从事新业务,对小股东而言,结果可能好也可能不好。如果有关当局能在事前做出适当评估,会比较理想。”

新交所表示,根据其指引,所有上市企业都必须按证券期货法的规定,在招股书中公开企业的资料,并遵守其上市条例。新交所指出,在评估反向收购交易时,它也是采用评估IPO的标准。

从挖坟到挖金

马来西亚殡葬服务业者亚太策略投资(Asia Pacific Strategic Investments)就进行了反向收购,并转型成一家在亚美尼亚拥有资产的矿业公司。一名新投资者以2亿元买入了其30%的股份,使公司的总值达到6亿6,700万元。之前,公司的市值约为1,000万元。

公司的财务总监Lee Keng Mun说:“我们在过去的三至四年一直蒙亏,因此我们一直在物色新业务或出路。我们认为这个金矿有利可图。”

制造业务受到重创

股票研究公司NRA资本(NRA Capital)的创办人兼执行主席史格利(Kevin Scully)说:“许多传统行业的企业都面对艰巨挑战,但经营者都不愿放弃上市地位。作为一家上市公司有其价值,这也是为何许多企业都进行反向收购。”

由于制造业务的前景黯淡,ICP先是在澳洲投资于煤矿勘探资产,然后在今年初收购了2家拥有船只的企业的大部分股权。它在本周表示有意投资于澳洲一家非上市金矿业者。

干散货船运业者勇利航业(Courage Marine Group)也在6月份表示计划从事房地产投资业务。这家公司指出,它通过运送沙石和洋灰而在建筑业中建立了联络网,而且了解投资于房地产的方法。

交易限制

证券行大华继显(UOB Kay Hian)在上周对多只小型股设定交易限制,原因是它认为这些股票在大幅上涨后都被高估了。这些股票包括博诺、亚昇投资集团(Asiasons Capital)和瑞狮集团(LionGold Corp)。这三家企业互有关联,它们的股价在过去几个交易日大幅下跌。

在一个没有自动暂缓交易机制(circuit breaker)的自由市场中,小型股价格大幅起落是很平常的事。新交所已针对是否要实行自动暂缓交易机制征询外界的意见,并计划在年底落实这项计划。

NRA资本的史格利说:“在其他股市,如果一只股票在一个交易日内上涨20%,当局可能就会令它暂停交易,然后查明出现了什么情况。”

在博诺、亚昇和瑞狮的股价大幅下跌后,新交所罕有地在上周令这三只股票暂停交易,并在之后把它们归类为“指定证券(designated securities)”,意即投资者不可卖空,买家必须以现金预先付款。这三只股票之后都在特定条件下恢复了交易。

去年,英国监管当局计划修改其上市条例,以消除与反向收购有关的漏洞,从而更好地保护投资者。

新交所身兼市场营运者及监管者两种角色,曾令人质疑是否会出现利益冲突问题,因为上市企业为其客户。

股票经纪协会的主席说:“问题在于他们能否在负责监管的同时从市场中获利,这看来不可能。”

新加坡《海峡时报》在2013年10月9日刊出了一名读者提出的疑问:“为什么当一些小型股从几分钱上涨到2元以上时,新交所作为监管者没有干预呢?”

“结果证券行必须扮演监管者的角色并限制交易。”


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 新加坡股市资讯网
Publish date: 11/10/13

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