Wednesday, October 9, 2013

曾淵滄專欄 09.10.13:借錢闢財路最高招

黃金周假期後,內地股市開局表現不錯,滬綜指升1.08%,帶動恒指升0.89%。昨日我說過,內地股市對港股的影響越來越大,所以港股可以擺脫前晚美股下跌的壓力而上揚,靠的就是A股。人民銀行昨日再度放水,向銀行體系逆回購650億元票據,這也是A股上升的動力之一,市場炒作三中全會消息再現。

我曾預告和黃(013)紅底在望,昨日就差兩毫便到達目標;希望今天努力再上,打破百元,這是許多年以來首見了。

和黃倘破百元大關,最大的功勞當然是出售資產的消息。很多年前,和黃股價創新高時,就正正是因為出售Orange。


和黃賣產大賺有原因
和黃負債高是不爭事實,但其資產更值錢,減去負債之後,其淨資產價值依然非常可觀。做生意的最高境界就是用別人的錢來賺錢,而又不會被人迫着還債。過去幾年,和黃旗下企業到歐洲收購,用的就是這個策略,收購對象全是收益回報率又高又穩定的公用事業,和黃貸款評級高,舉債利率很低,利率之間的差距就是利潤,而且是額外的利潤。

昨日有歐洲傳媒報道,和黃旗下的電能(006)在英國爭購電廠,如果談得成,預計又是一宗巨大的交易;賣掉香港的夕陽企業當然是正確的做法,畢竟用別人的錢做生意是有限額的,負債比率若超過某個水平,貸款評級就會下降。

李嘉誠企業特點是,每年資產重估的作風很保守,資產的實際價值遠超賬面價值,因此,每次出售資產,就會創造一筆巨大的利潤。

曾淵滄
大學教授


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 蘋果日報
Publish date: 09/10/13

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