Wednesday, September 25, 2013

玉楼金阙:杨忠礼电力私有化前奏?•陈金阙

玉楼金阙:杨忠礼电力私有化前奏?•陈金阙
Created 09/25/2013 - 09:55
自2002以来,杨忠礼电力(YTLPWR)收购了英国韦塞水供(Wessex Water)以后,我们看到营业额涨了一倍。

随着韦塞水供的贡献进来,其债务逐年减轻,强劲的盈利开始浮现。

就算它在2004年将股票一拆为二,依然掩盖不到盈利翻倍的事实。

这种现象一直延续到2008年。这一年,金融风暴又再来袭。


像杨忠礼电力这样的公司,一点也不害怕风暴,这场风暴,只提供了它另一个机会择肥而食。

因此,它在2008年再次强棒出击,这次看中的是新加坡的电力公司。这项向新加坡淡马锡控股收购西拉雅电力100%股权的计划,终于在2009年3月,以91亿令吉成交。

同样的,之后数年,我们看到其营业额又在大幅度攀升。

不过,金融风暴虽然对杨忠礼集团打击不大,却对全球市场带来极大的冲击。

开发WiMax急转弯

大马也不例外,一场风暴,加上308海啸,加速了政治交替的过程。而在国内的独立发电发展商(IPP),也掀起了新旧交换的作风。

做为我国第一代的独立发电发展商,如云顶、杨忠礼电力等,似乎面对合约更新的问题。

这即是说,一旦合约届满,可能就无法营运下去。而新的独立发电发展商,由于有机会和新的政府官员谈判新的条款,被诠释为更贴切的迎合市场,因此爆发旧发展商逐渐退出市场的隐忧。

不过,之后杨忠礼电力在2009年宣布打算投资25亿令吉来开发WiMax服务,来个业务急转弯,令市场大吃一惊。

电讯业被喻为烧钱的业务,而且收入高度不稳定,前驱者绿驰通讯(GPACKET)尝试多年,亏到股东都哑口无言。

杨忠礼电力选了这个新业务,摆明要扶姐妹杨忠礼电商(YTLE)一把。

写到这里,顺便一提,杨忠礼集团的另两家子公司如果和杨忠礼电力比起来,乏善可陈。其中杨忠礼电商2012年营业额只有8600万令吉,盈利不俗,有3450万令吉;而杨忠礼置地(YTLLAND)的营业额是5.8亿令吉,盈利才2500万令吉。

每季派息盛况不再

这两家公司和杨忠礼电力的160亿令吉营业额以及过10亿令吉的盈利相比,只能算是蚊型公司。

由于杨忠礼电力在2009年前的收购无往不利,股东习惯了享受高股息高股价的情形。

不过在2009年以后,WiMax服务的投资不能马上见效,而电力业务开始萎缩,虽然新加坡的电力业务带来一定的贡献,但彼岸的政府监管不同,要象大马一样享有可观盈利谈何容易。

此消彼长,2009年后的盈利开始退步。

公司也不再慷慨派息,从2009年的约14仙股息,削至2011年的9.4仙;再减少50%至2012年的4.7仙。

2013年更惨不忍睹,只有区区0.94仙,还不到1仙。

公司董事矢言每季派息的愿望变成了失言,昔日的意气风发变成了沉默是金。

而公司另一项让人津津乐道的动作,即派库存股息,也止步于2009年的40送1库存股。

这些前后不一的动作,是否将杨忠礼电力私有化的前奏?


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 南洋财经
Publish date: 25/09/13

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