Saturday, September 21, 2013

修改商托計劃‧成功多多褒貶參半

修改商托計劃‧成功多多褒貶參半
Created 09/20/2013 - 17:15
(吉隆坡20日訊)成功多多(BJTOTO,1562,主板貿服組)修改成功商托上市計劃,分析員褒貶參半,成功多多股東能直接持有成功商托、成功商托在馬股次級上市雖能避過成功多多的拋壓,但特別股息自45仙銳減到15仙卻也降低了計劃魅力。

恐難逃盈利
股息走低

更重要的是,計劃的修改始終無法避免投資者轉向直接投資成功商托的“競食效應”,成功多多未來恐難逃盈利和股息雙雙走低宿命。


成功多多昨日公佈成功商托在新加坡的上市計劃,包括成功商托的獻售單位自5億4千萬降低到1億9千萬;每持有10股成功多多者獲配送21股成功商托;特別股息自之前的45仙降低到12至15仙;成功商托將在大馬交易所進行次級上市。

受消息激勵,成功多多復牌後一度起16仙至4令吉26仙,該股終報4令吉24仙,起14仙。

安聯研究對調整後的計劃看法略正面,因此舉允許成功多多的現有股東直接參與成功商托,在控股公司較成功多多折價下避免了價值陷阱,而且,大馬的次級上市計劃也將避免機構投資者拋售成功多多。

配股擴大
股東受惠

豐隆研究也唱好修改後的計劃,歸功於配股擴大將令成功多多股東受惠,每股盈利稀釋度也不顯著,同時,成功多多最終雖僅持有成功商托28.36%的股權,但仍將是成功多多的子公司。

然而,部份分析員依然維持負面評價,達證券直言,無論成功多多的股東獲得現金息還是特別息,皆無關痛癢,因一旦成功商托上市,成功多多的風險不能忽略,成功多多終成了控股公司,盈利難免走低,投資者也料傾向直接投資成功商托。

肯納格研究同樣繼續負面看待這項上市計劃,主要是這將導致成功多多的盈利和估值被稀釋,隨特別息降低到12至15仙,看法更加負面。

大眾投資研究也相信,這項企業活動不會為成功多多增值,成功商托在上市後的股價表現和資本損失的風險,依然是隱憂。

肯納格隨成功商托的上市計劃的展延和成功多多的持股比重微升,上調成功多多2014、2015至2016財政年淨利預測各7.5%和8.8%。反觀,達證券卻下調成功多多2014至2016財政年淨利預測3.4至13.6%。

黃氏唯高達也下調成功多多2014至2016財政年淨利預測5.5至13.5%,以反映持股量降低,惟提高成功商托的派息率至100%,比較成功多多為75%。




Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 星洲日報
Publish date: 20/09/13

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