Monday, September 23, 2013

中国崛起驱动全球经济 人民币时代来临?

中国崛起驱动全球经济 人民币时代来临?
Created 09/23/2013 - 12:28
拥有13亿人口的中国,近年来经济崛起,成为亚洲的主要投资地,不少人更期盼,中国有朝一日将能与欧美等发达国家并驾齐驱,主宰全球经济。

在中国的快速发展下,人民币的角色也愈趋重要,中国政府更是不断推动人民币政策,包括批准合格境外机构投资者(QFII)、推广人民币离岸中心等等,借以塑造人民币在国际的影响力。


不仅如此,中国政府的目标,除了要成为全球首要投资货币,还放眼成为媲美美元与欧元的主要货币,甚至是被纳入各国央行国际储备金的行列。

中国雄心之大不容忽视,人民币能否在这个时代,取得与美元相等的国际货币地位,值得关注。

人币国际化进程3目标

以中国为首的新兴国家,在西方国家经历风暴和经济放缓时趁势领跑,拥有庞大人口的中国更以低成本制造优势,成了全球投资者的宠儿。

但随着西方国家经济逐渐复苏,中国经济进入转变期,新兴国家如今面临热钱流出的现象,曾风光一时的人民币,近来也开始备受外资撤离的窘境而走缓。要成为全球首屈一指的主要货币,人民币仍“不够火候”,中国政府的开放程度、人民币的流通、全面开放后的风险压力、贸易规模的支撑力……都在考验着人民币打下稳健基础的功力。

人民币三大阶段目标

1.全球首要贸易货币
2.全球首要投资货币
3.全球首要储备货币

根据中国国际电子商务网,截至今年1月,人民币国际支付排名规模,从去年同期的第20位,晋升到全球第13位。

不仅如此,今年1月的全球人民币支付金额,按年激增171%,增速几乎是其他货币的两倍!

人民币的热潮,还可从跨境结算来证实。

2012年,银行累计办理跨境贸易人民币结算额达2.94兆,按年增长41%;去年人民币在国际贸易中的使用量增加50%。

截至去年杪,与中国境内进行实际收付的境外企业所在国家和地区,达到206个。

这一切数据可证明,人民币已逐渐迈向“首要贸易货币”和“首要投资货币”的阶段前进,要成为排名前端指日可待。

为了推动人民币的全面发展,中国政府也祭出多项改革政策,包括推出人民币合格境外机构投资者(RQFII)、人民币离岸中心、推动全面兑换(Fully Convertible)、激励利率市场等。

不过,由中国股市近期持续处于震荡格局,中国外汇管理局在7月加码释出QFII限额,促使市场认为,人民币的热度已有所降温,也为人民币的发展进程蒙上一层阴影。

无论如何,根据本期周刊采访的市场专才,普遍仍对人民币抱持乐观展望,相信在2015年前即可成为全球第三大交易货币,并在5年内可全面兑换。

当然,也有经济学家强调,人民币成为全球主要货币的发展,亦取决于中国政府在贸易政策的开放,强而有力的贸易活动,才能确保人民币的流动度,进而让各国央行安心将之购为储备金。




合格境外机构投资者(Qualified Foreign Institutional Investor,简称QFII)

中国是在2002年推行QFII制度,允许中国境外基金管理机构、保险公司、证券公司等,可以在中国证券市场进行投资。

QFII的目的是进一步扩大资本市场对外开放程度,截至2012年,QFII已是中国A股的第三大机构投资者,收益超过1500亿人民币。

截至今年8月29日,共有来自20多个国家和地区的213家机构获得合格身分,批准总额度高达464.43亿美元(1469.46亿令吉)。



人民币离岸市场(RMB Offshore Market)

民币相关业务市场,目前共有4个主要离岸市场,位于香港、台湾、新加坡和伦敦。

其中,香港可谓“先发主导”离岸市场,中国跨境人民币贸易计算总额的80%以上是在香港进行,人民币贷款由2012年初的308亿人民币,增加157%至年杪的790亿人民币。

台湾的离岸市场则是当地制造商的结算平台,新加坡则是东南亚地区的人民币推手,伦敦则被喻为西方国家的人民币离岸中心代表,亦有越来越多的国家计划设立人民币离岸市场,当中就包括大马。




专家预期

到底人民币能在多少年以内达成目标?专家的预期尚属正面,主要是人民币在国际上的认同度逐渐提高,加上中国新政府的改革决心,让人民币的前景更为亮丽。

5年内可全面兑换--汇丰环球资本市场人民币业务发展亚太区主管何嘉仪

我们预计,在2015年前,人民币交易占中国总对外贸易的比例,有望提高至30%的水平,或占中国与新兴市场双边贸易的50%比例,相等于2兆美元。

目前,人民币交易仅占中国贸易总额的12%,相等于5亿美元。我们也预期人民币可在5年内达至全面兑换目标,届时即可成为继美元和欧元之后,全球第三大交易货币。

人民币在全球结算货币排行中,在短短1年半的时间,从30名跃升至11名,足以可见全球已逐渐倾向于人民币交易,冀望人民币能在未来攀上五强、甚至是三强的位置。

不过,若要达到主要货币的水平,或甚至是取代美元的地位,想必还需要很多年的时间,毕竟美国用超过70年的时间奠定国际货币龙头的位置,而且该国属于完全开放市场,中国却还在逐渐开放门户中。

贸易支撑人民币流动--高级经济学家白文春

人民币要成为全球主要货币,相信还需要相当久的时间,虽然人民币参与国际贸易的程度有提升,但仍未被广泛使用。

可以肯定的是,在10年内,人民币在全球的使用程度将会明显增加。

无论如何,要提高人民币的国际地位,中国政府首先须逐渐开放来往和资本账项,在资本账项受到控制的时候,资金的流入和流出也会有所限制。

当一个国家的国际贸易上升到一个阶段,才能让各国央行安心吸纳为国际储备金,因贸易的强大可支撑货币的流动,央行也需要购入该货币做为储备,以备未来贸易活动之需。

目前,人民币还没有达到这水平,货币价值仍有待考验,央行可选择用人民币多元化储备金,但暂不建议过于注重。

投资人民币2大好处

如今国际间贸易活动以美元为主,而欧元区自成一区,也晋升为美元之后的国际第二大货币,那为何要选择人民币?投资或利用人民币安全吗?

中国经济增长

尽管中国经济已有所降温,但根据汇丰银行的预测,今年中国尚有机会达至7.6%的经济增长率,相较于欧美国家的1至2%的预估,中国仍有非常强劲的经济增长率。

“不仅如此,中国现处于转型时期,未来还有许多增长空间,亚洲企业的崛起也将支撑中国发展,一旦中国经济地位日渐提高,意味着人民币贸易的需求也随之走高。”

波动较美元平稳

过去5年来,人民币共升值近30%,虽然近期新兴国家面临外资撤离的压力,但预计人民币中期内仍有1至2%的升值空间。

在国际贸易间,美元一直都是主要交易货币,但美元的波动较大,也借此造成出口商汇率成本提高,进而转嫁到产品上。

根据《2013年汇丰国际顾客调查》,共有56%的受访中国商家,表示愿意给予使用人民币交易的商家折扣,因规模较小的商家在承担美元汇率波动上较为吃力,倘若使用人民币交易、成本减少,自然能调低售价,这是双赢策略!

大马打造人民币离岸中心

国家银行在2009年获得QFII资格,并在今年7月26日获准再增加6亿美元限额,成为全球8个限额超过10亿美元的机构投资者之一。

此外,国行也与中国签署货币互换协议和推出人民币结算系统,促进两国之间的经贸交易。不仅如此,大马如今更誓言打造人民币离岸中心,与香港、伦敦、新加坡和台湾分庭抗礼。

早前就有报道指出,香港金管局与大马国家银行或将合作发展离岸人民币业务。

不过,大马中国银行执行总裁王宏伟表示,我国商家若要使用人民币对中国进行直接投资,目前仍需要事先得到中国人民银行和中国外汇管理局的批准,因此,直接使用人民币投资比例还是很低。

“但我行相信,随着人民币国际化的不断深入和扩大,将会有越来越多大马商家直接使用人民币投资中国。”

优势1:马中贸易热络

王宏伟表示,随着1992年中国改革开放扩大,大马政府取消我国华人访华的限制,鼓励商人到华投资,更是掀起我国对中国的投资热潮。

马中双边贸易自2000年以来,年均增长达30%以上,2012年更达到948亿美元(2999亿令吉),中国是连续第四年成为大马第一大贸易伙伴。今首半年的双边贸易额年增15.7%至509.2亿美元(1611.1亿令吉),占中国与东协双边贸易总额的24.2%。

“我们相信,两国经贸往来潜力庞大,提供人民币业务在大马不断扩大的良机。”

他称,由于人民币相对稳定,越来越多商家趋向选择人民币结算,目前,我国商家偏好的产品包括人民币存款、贸易结算,部分也会考虑投资中行集团在香港、新加坡等地发行的人民币理财产品。



优势2:原产品交易需求

何嘉仪点出,我国以原棕油和橡胶等为主的原产品市场,料将有助催化我国人民币交易额在未来进一步扩大。

包括中国在内,全球大部分的原产品交易仍以美元交易,以香港的人民币交易来看,绝大部分都是制造相关产品,原产品以人民币交易的比例甚至不及1%。

“原产品是很大的一块蛋糕,若是能将交易比例提高至3或5%,已经是很显著的成就。”

优势3:回教市场先驱

何嘉仪表示,穆斯林人口占全球总人口近四分之一,大马更是全球回教金融的重要中心之一。

“回教债券是优势之一,像亚通(AXIATA,6888,主板贸服股)在汇丰银行主理下,发行首个境外人民币债券,对点心债市创下新里程碑。”



应助私人界一臂之力

王宏伟表示,国家银行在人民币业务上无疑是积极进取,但独木难支,难以撑起市场。

“我们认为,在国行的倡导和支持下,银行间和金融机构应多些合作,无论本地银行、中资银行或投资银行,应以开放的心态进行互委业务、资金业务、理财产品等全方位合作,只有把蛋糕做大,每一位参与者才能真正从中受益。”

在私人界方面,他建议政府应提供更多结算辅导,帮助私人界克服一个新币终作为结算和投资货币的政策和结算障碍。

人民币国际化疑虑

疑虑1
中国经济、股汇市降温,外传人民币热潮渐退,迫使中国外汇管理局7月加码QFII限额?

何嘉仪:根据数据,截至今年7月,中国A股和银行同业债券市场的市值超过7.8兆美元,而同时期QFII的限额已释出达450亿美元,中国市场有足够的深度能吸收国际投资者透过不同投资管道的需求,也允许他们多元化其投资组合。

从国际层面来看,新兴市场正经历下滑周期,但相信中国市场在短期内仍会吸引国际投资者的目光。

疑虑2
人民币流动不足,甚至成为人民币离岸市场发展的重要瓶颈?

何嘉仪:以大马的情况来看,国家银行与中国人民银行拥有1亿8000万人民币的双边互换协议,如果人民币在大马的流动规模不足,国行即可激活此协议以助刺激双边贸易和投资活动。

中国人民银行目前和全球超过20个国家央行签署双边互换协议。除了双边互换协议,人民币离岸市场的流动和深度发展颇有进展,中国外汇即期和远期市场的单日交投量处于100亿美元的水平,较一年前多出一倍。

疑虑3
中国政府为人民币全面兑换所进行的改革是否可靠?

何嘉仪:根据今年5月的中国国务院会议,总理李克强已将人民币全面兑换设为今年目标,政府也清楚表明将专注在金融改革上,包括推广外汇和利率开放,并让人民币在资本账项下全面兑换。

新中国领导人势必将优先进行可带来长期、高品质和永续增长的经济改革,而非振兴措施带来的短期增长。

除了金融改革,财政、放松管制和城镇化改革也将一并执行。

汇丰银行相信,中国专注于加速改革上,可改善私人界的效率,进而把中国提升至中长期的永续和稳健增长阶段上。

疑虑4
有传闻指出,欧洲数家央行开始“秘密”储备人民币,非洲央行更放眼在2015年前的国际储备金将有20%来自人民币,多元化国际储备金已成大势?是否代表人民币的曝险程度也提高?

何嘉仪:作为储备的使用度提高,意味着人民币迈向全球主要货币的地位,而全面兑换将能加速这项进程,一些央行也曾高调宣布欲持人民币作为储备。

当然,中国政府为了达到全面兑换而必须执行的财政、金融和社会改革,可能在短期内打击中国经济增长,但这在维持长期永续增长,将能抵消结构问题,并避免“硬着陆”现象。

白文春:当一项货币作为国际储备金的一部分时,不排除当所属国家出现危机时,可能面对央行抛售的风险,所以这个国家应具有强大的贸易规模。

就好像美元和欧元一样,每个人都需要这个货币进行国际贸易交易,尽管该国出现危机,亦不会承受太大的抛售压力。不过,中国目前还没有达到这个阶段。


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 南洋财经
Publish date: 23/09/13

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