Friday, September 20, 2013

证券推介:趁低吸纳安硕A50中国

证券推介:趁低吸纳安硕A50中国
http://paper.wenweipo.com   [2013-09-20]    
比富达证券(香港)
 回顾过去9个月,今年应该是中国近10年以来市场最悲观的一年。自年初以来,唱淡中国股市的声音源源不绝,有影子银行、产能过剩、房地产泡沫等等,实在是多不胜数。最严重的是6月份内地爆出「钱荒」事件。上证6月份最多跌逾两成,更跌穿「建国底」1,949点,成为环球跌幅最惨重的股市。即使股市已经跌近至历史低点,唱淡中国的声音依然陆续有来,更传出地方政府性债务爆煲、反贪腐行动和资金流出等一连串负面声音。然而,上证指数自6月下旬以来一直稳步上扬,从1,849点升至2,255点,升幅约22%,是近3个月全球表现最好的股市之一。当然,客观来看,中国股市并非没有问题,但在金融市场的角度看,关键在于多少悲观情绪已反映在内。笔者认为今年内地股市被过分唱淡,市场过度悲观,导致估值陷入低谷,最终换来近期的绝地反弹。而A股近期的反弹走势应该足以证明市场已反映大部分负面问题。


内地牛市条件已具备
 历史都是在不断地重演着……过往的历史告诉我们,牛市初期的特征往往需要具备以下四个条件:1.经济增长前景改善;2.估值便宜;3.投资情绪悲观;4.流动性改善。而当前的A股恰恰已经全部具备。简单举例,近日多项经济数据均反映前景改善,多间大行纷纷改口,看好中国经济已走出谷底,这表明市场对经济前景看法已改善;在估值方面,A股现时估值相对美股已达到历史低点,而上一次的历史低点是在2005年7月。当时A股处理谷底,随后3年经历了大牛市;投资情绪方面,上述已经提到,今年是A股近10年来市场最悲观的一年;在流动性方面,近期国债期货重启可大大改善市场的流动性,因为国债现货是极有效的对冲工具,有助大型机构对冲国债价格下跌,从而释放资金,分流至股市。简而言之,近期国债期货的重启,犹如一阵东风,推进万事俱备的内地股市上升。

 综上所述,笔者认为A股在年底前有望再创年内新高,有10%左右的空间。而年初至今,A股仍录得跌幅约3%,大幅落后全球各大股市。部署方面,近日安硕A50中国(2823)从10.58元附近跟随大市调整,周三最低曾跌至10元附近。昨日,美联储局出乎市场预期之外,维持买债计划不变,该股现价10.30元,年初高位12.14元。建议现价吸纳,年底前上望12.5元。


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 香港文汇报
Publish date: 20/09/13

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