Monday, August 19, 2013

国油自行买船冲击 MISC长期净利看跌

(吉隆坡19日讯)由于每年的第2季向来是船运业的淡季,MISC公司(MISC,3816,主板贸服股)交出疲弱次季业绩符合市场预期。而国油公司不再向MISC公司订购液化天然气(LNG)油船,往后或对其净利表现带来一些衝击。

MISC公司2013財政年次季(截至6月30日止)净利按年下跌20.8%,至3.01亿令吉;营业额也减少3.17%,至22.84亿令吉。这主要是受到其重型工程部门以及石油业务所拖累。

该公司上半年已取得6.01亿令吉净利,去年同期为8975万令吉净亏损;至於营业额则按年增涨2.09%,至46.64亿令吉。

无论如何,市场分析员对於MISC公司的业绩表现和下半年前景持有不同看法。


MIDF研究分析员表示,MISC公司上半年的核心净利稍微低於预期,只占他和市场全年预测的45.3%和47.4%。

关键因素是石油和化学船运部门的净利均低於预期。

同时,由於石油和化学运输业的营运环境仍充满挑战,MIDF研究分析员將2013和2014財政年的净利预测分別下修4.3%和26.2%。

然而,黄氏星展唯高达研究分析员却表示,MISC公司次季净利下跌符合预期,因为次季原本就是淡季,但相信下半年会有明显的改善。

「MISC公司將从Lekas液化天然气和Gumusut-Kakap项目中的盈利贡献持续受惠。」

爭取第三方合约

该分析员也说,国油公司(Petronas)决定自行添置LNG油船,MISC公司將转往其他国家爭取第三方LNG油船供应合约,例如巴布亚新几內亚和尼日利亚,此外,该公司也正在探寻一些新岸外油气项目的发展机会。

但联昌国际投行分析员却认为,MISC公司爭取的第三方LNG油船合约,或许难以达到其最低的內部回酬率(IRR)目標。

同时,现有的29艘LNG油船的租约將在未来5年內届满,最终可能只有5艘油船获得续约,而且租金將比目前减半。

这也意味著MISC公司的长期净利料下跌。

与此同时,丰隆研究分析员指出,MISC公司正积极整顿石油和化学油船船队来降低亏损,皆因租船收费料在2015年才会回扬。该公司早前已脱售2艘超大型油轮(VLCC),並將在下半年回收和出租另一艘化学油船。

「MISC公司承担的平均燃料成本在次季下跌至每公吨641.4美元,第3季的成本再稍微下跌了一些。MISC公司高层认为,若燃料成本保持在当前水平,石油和化学油船部门皆將受惠。」

看好MISC公司前景的黄氏星展唯高达研究和丰隆研究均维持维持其「买进」评级,目標价分別是6.45令吉和6.50令吉。

至於联昌国际投行维持其「落后大市」评级,目標价从4.35令吉上修至4.68令吉;MIDF研究则维持「中和」评级,目標价从4.76令吉上修至5.35令吉。


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 東方日報
Publish date: 19/08/13

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