Wednesday, August 14, 2013

馬鋼廠淨利或雙位增長

馬鋼廠淨利或雙位增長
Created 08/14/2013 - 17:30
(吉隆坡14日訊)馬來西亞鋼廠(MASTEEL,5098,主板工業產品組)未來兩年將投入1億8千萬令吉擴充產能,獲分析員看好營運賺益將獲得提昇,未來3年淨利有望呈雙位數增長。

大眾研究近期前往馬來西亞鋼廠進行探訪,而公司管理層預見未來數年市場對鋼鐵產品需求將增長,因此正擴展其上游和下游業務產品產能,其中未來2年將投放1億令吉資本開銷來興建新軋鋼廠,並放眼在2015年初竣工,有望提振公司年鋼筋產量從35萬公噸至55萬公噸。

同時,馬來西亞鋼廠也已投資8千萬令吉來推動煉鋼廠產能從年產60萬公噸鋼坯提昇至70萬公噸,預計工程將在2014年完成,屆時其鋼筋和鋼坯比重將相近。


目前,鋼筋為集團主要營收來源,貢獻2012財政年總營業額的61%。

該證券行說,馬來西亞鋼廠擴充計劃正面,因過去3年其產能使用率已達到80%以上,相信產能擴充計劃將對公司未來增長帶來正面效益。

“在業務擴充提振營運賺益下,我們相信集團未來3年淨利將呈雙位數增長,2013至2015財政年淨利將達到3千110萬令吉、4千零60萬令吉和4千960萬令吉。”

另一方面,在巴生河流域捷運、敦拉薩國際貿易中心(Tun Razak Exchange)等總值3千億令吉的大型工程支撐下,大馬建築業正面前景有望提攜建材領域表現,假設10%建築成本為鋼坯,將可為鋼鐵業帶來300億令吉訂單。

捷運工程
料消耗200萬公噸鋼坯

目前為止,馬來西亞鋼廠已為第一捷運線供應10至15%的鋼坯需求,預計整個工程未來4年將消耗200萬公噸鋼坯。

大眾研究說,儘管鋼鐵產品今年未有強勁表現,但佔馬來西亞鋼廠總生產成本70%的廢鐵價格卻直線下跌,今年為止跌幅達到10%,比鋼坯價格的4.5%來得猛。

“雖然營業額受到衝擊,但在低生產成本推動下,料馬來西亞鋼廠獲利賺益將顯著改善,而安裕資源(ANNJOO,6556,主板工業產品組)和金獅工業(LIONIND,4235,主板工業產品組)等使用鐵礦砂為原料的競爭對手也因原料價格低迷大舉拉低營運成本,來季財報有望享受良好獲利。”

更重要的是,集團使用礦熱電爐(EAF)生產方式,整體成本較同儕的還原煉鐵法(Reduction)和高爐(Blast Furnace)來得低,加上EAF主要原料——廢鐵價格主要尾隨鋼價波動,但鐵礦砂在鋼鐵產品走低時,整體價格仍相對穩定,也是導致領域同儕在過去兩年蒙受巨虧的原因。

整體來說,雖然馬來西亞鋼廠產能較低,但在領域週期出現劇烈變化時,其小型產能吸納和調整能力相對較強,防禦能力因此比領域同儕為高,加上強勁資產負債表及成功標得依斯干達銜接新加坡的城際鐵路系統工程將是未來公司催化因素所在,給予“超越大市”

評級,目標價為1令吉36仙。



Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 星洲日報
Publish date: 14/08/13

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