Wednesday, August 14, 2013

隔夜利率或走高‧大馬產託股抗跌獲青睞

隔夜利率或走高‧大馬產託股抗跌獲青睞
Created 08/14/2013 - 11:10
(吉隆坡13日訊)大馬產托因最近大馬政府債券回酬告升而股價跌超過10%,緊隨惠譽調低債券展望至“負面”,大馬經濟處於謹慎氛圍,未來利率醞釀走高或有導致融資成本每年飆1至5%之風險,黃氏唯高達調低大馬產託目標價3至5%,並認為目前是趁低吸購良機。

分析員指出,過去兩個月,政府債券回酬平均擴大20至30個基點至6.1%,預期隔夜利率走高,促使大馬產託股過去兩個月已下跌超過10%。該行認為目前是趁低吸購“抗跌”產托股良機。

認行認為目前是趁低吸購良機,目前的產託估值仍比區域高,具有成長潛能與注入新資產的馬產託為其首選,包括柏威年產業信托(PAVREIT,5212,主板產業投資信托組)、KLCC產托(KLCC,5235SS,主板產業投資信托組)。


今年迄今,根據覆蓋範圍的大馬產託調查顯示(KLCC產託除外),股價挫跌3%,相比富時綜指上漲6%。目前,10年期大馬政府債券與大市值股的平均回酬為170基點,比較2013年6月中脫售債券期間為150基點,且已回復至2013年債券下跌期間的水平。

該行對各大產託的大資產壓力測試顯示,如柏威年的擴充裝修、雙威、莫納斯大學校址與布特拉購物中心裝修,若融資成本每增30基點,融資成本便增長1至3%;以50基點計則每年增長2至5%。

AXIS產業信托(AXREIT,5106,主板產業投資信托組)則有59%債務需在一年內再融資,而KLCC產托近期有最大再融資風險,有10億至20億令吉債務需要在一兩年內再融資(截至2012年杪計)。

“不過,KLCC產託可從其具韌力的盈利成長與強勁資產表現足以抵銷衝擊。”

柏威年和KLCC成首選

柏威年產託

柏威年產業信托――注人資產策略最明確,柏威年擴充計劃料於2015年完工,2016年始注入;2015年USJ的零售商場料售予柏威年,料座落高、中產收入與人口密集地區的商場,表現可期。

吉隆坡柏威年位於策略地點,具有強勁的空間需求,67%淨出租面積今年更新,料可促成盈利成長。未來3年債務固定為4.25%,近期無融資需求。

調低目標價至1令吉60仙,主要是吉隆坡柏威年擴充計劃融資成本再增30個基點;未把USJ零售商場與法輪海88計算在預測中。

KLCC產托

看好大地宏圖大廈(Daya Bumi)裝修與注入資產,可進一步鞏固其資產與在低企業稅下受惠;收購陽光廣場(Suria KLCC)有助強化資產,儘管租金屬高端(每平方英尺為22至25令吉),但基於其地標性地點,預計仍會有殷切需求。惟基於上述收購,融資成本增加達30個基點,而調低目標價至8令吉55仙。

其他“買進”股嘉德商托(CMMT,5180,主板產業投資信托組)、雙威產業信托(SUNREIT,5176,主板產業投資信托組)、桂嘉資產管理(QCAPITA,5123,主板產業投資信托組),也因未來融資成本高,而調低目標價。AXIS產業信托(AXREIT,5106,主板產業投資信托組)則因早前表現特出,股價迄今增長25%,調低評級至“持有”與下調目標價。




Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 星洲日報
Publish date: 14/08/13

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