Friday, August 30, 2013

《股市资讯》2013投资研讨峰会:曾渊沧博士对环球经济的高见

《股市资讯》2013投资研讨峰会:曾渊沧博士对环球经济的高见
文: 陈挚文 (译:杨佳文) 2013年08月30日 展望
全球投资者都在期待美国联邦储备局将在9月份召开的会议,原因是联储局可能会在这次的会议上决定开始缩减其量化宽松政策(QE)的规模,令这几年来市场上充斥资金的情况有所改变。美国开始减少购买资产,将会对全球经济带来怎样的影响?《股市资讯》通过电话与曾渊沧博士进行了专访,从而了解他对美国“退市”及全球经济状况的看法。

《股市资讯》:在联邦公开市场委员会(FOMC)发布7月份的会议记录之后,市场人士预计联储局将在9月份召开的会议上决定减少其购买的债券。您认为会减多少?美国减少买债会不会影响美国2014年的经济增长?


曾渊沧博士:联储局减少购买的债券数额将不会太多,这对金融市场的影响也不会太大,因为从8月初开始,金融市场就已开始调整和将联储局退市的因素考虑在内。

道琼斯工商指数已从8月2日的高位下跌了约600点或4%,而10年期美国国库债券的收益率在8月22日上升至2.93%的2年高位。

我认为美国缩减QE的规模不会影响其2014年的经济增长,因为美国近来的经济数据都不错,经济持续复苏,所以现在开始调整货币宽松政策正是时候。

《股》:联储局主席伯南克的第二个任期将在2014年1月31日结束。联储局选择退市的时间会不会与伯南克的任期有关呢?

曾博士:QE是伯南克搞出来的,按理他应该在任期结束前开始缩减QE的规模。但是,联储局是否会在9月开始退市仍是一个谜,但我肯定这会在伯南克的第二个任期结束前发生。

《股》:如果联储局真的在第四季开始减少购买债券,您认为美元会升值吗?这对新兴市场在2014年的前景会有什么影响?

曾博士:理论上,当联储局踩刹车,美元就会升值,但从8月份开始到现在,美元兑欧元或日元都没有上升,反而下跌。美元兑新兴市场的货币的确上涨了,但这是因为新兴经济体放缓,而不是因为美元强劲。

中国经济放缓对发达国家的影响较小,因为它们的经济主要靠内需推动,并不依赖出口天然资源来取得增长。相反的,新兴市场的经济主要是以出口为导向,中国经济放缓将会殃及新兴市场,使投资者选择把资金转往发达国家。

《股》:欧元区在今年第二季摆脱衰退,在6个季度内首次取得0.3%的经济增长。这是否意味着欧元区17国已走出谷底?欧洲中央银行是否会跟随美国联储局的脚步,开始收紧货币政策呢?

曾博士:欧元区的经济已经走出低谷且正在增长,尽管其增长步伐比美国来得慢。在全球金融危机期间,美国为了振兴经济而在2009年开始印钞票,历经了四年的复苏过程。

相比之下,欧元区在2012年才开始印钞票,因此其复苏道路还相当漫长。南欧一些地区的失业率仍偏高,而且还没有脱离衰退期,所以欧洲央行在近期内应该不会收紧货币政策。

《股》:中国8月份的制造业采购经理人指数(PMI)初值从7月份的47.7终值提高至50.1,显示制造业有所扩张,经济师因此认为中国经济正在趋稳,并将在2013年达到7.5%的增长目标。您对此有何看法?

曾博士:我认为,要说中国经济已稳定下来还言之过早。自2009年以来,中国的国内生产总值(GDP)增长就已从双位数下跌至个位数,而且应该会进一步减低,因为中国正在调整经济发展步伐,以持续取得增长。但是,如果中国的经济增长跌至其政府设定的7%底线之下,当局应该会采取一些货币或财政刺激措施,以确保经济增长达标。

《股》:随着中国经济从飞速增长进入正常化的新阶段,您认为以习近平和李克强为首的领导班子面对的最大挑战有哪些?

曾博士:中国面对的最大挑战就是要保有其比较有利的优势,同时在劳工成本增加的情况下保持着7%的经济增长。当前的情况已与1990年代不同,那时候许多企业到中国设厂,原因是劳工成本偏低。随着中国经济逐渐发展,中国的劳工成本也相应提高。之前在中国设厂的企业于是转移至其他工资较低的新兴市场,如孟加拉、印尼和中东,导致中国吸引到的外资减少。

《股》:日本首相安倍晋三和其新领导班子实行了所谓的“安倍经济学”来刺激经济发展,您对此有何看法?

自从安倍晋三在2012年9月26日第二度出任日本首相以来,日本股市便上升了将近两倍,并在2013年5月22日达到15,627点的高位。我在年初就说过我看好日本股市的走势,但由于它已经上涨了超过50%,因此现在不宜进场。

我认为,安倍晋三深获日本人民的支持,“安倍经济学”是刺激疲弱的日本经济的正确方法,但这会影响与其竞争的国家如韩国和中国,因为它们都在争取同一块经济蛋糕。日元下跌表示日本货品变得较为便宜,消费者在购物时可能会选择日货,而不是韩国货或中国货。

《股》:新加坡的海峡时报指数在5月份达到今年的最高位后就遭受重挫,下跌了约300点或10%,与区域其他股市相比跌幅不少。您认为这是暂时性的调整吗?这是投资者进场的好时机吗?

曾博士:我认为现在还不是进场的好时机,因为调整的幅度只有10%,而且美国联储局还没有采取任何确实的行动来减少购买债券。我认为目前需要一个能够带动全球股市的事件发生,比如联储局落实货币紧缩政策。

如果经济状况仍疲弱,美国自然会继续实行量化宽松政策,它只会在确定经济不会再度陷入衰退的情况下才会退市。因此,如果联储局减少印钞票,而股市没有受到严重影响,投资者将以正面的角度看待市场状况,到时才是进场的好时机。

《股》:新加坡采取的新政策是打造一个包容(inclusive)的社会,政府也预期将来的经济增长会放缓,那您看好新加坡的哪一些行业呢?

新加坡方面,我看好两个领域的前景,那就是建筑和医疗业。我看好建筑业是因为新加坡政府承诺建造更多组屋,以应付日益增加的需求,确保国人居者有其屋。随着新加坡人口老化,政府也承诺将设法减低医疗费用,以确保医疗开支不会加重低收入阶层的负担。


Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 新加坡股市资讯网
Publish date: 30/08/13

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