Monday, July 15, 2013

重量級公司陸續上市‧產業股估值續改善

重量級公司陸續上市‧產業股估值續改善
Created 07/15/2013 - 17:30
(吉隆坡15日訊)大馬產業市場近期熱鬧非凡,繼依斯干達浮城控股(Iskandar Waterfront)和IOI集團(IOICORP,1961,主板種植組)旗下IOI產業陸續步入上市道路後,如今再傳出森那美(SIME,4197,主板貿服組)考慮讓旗下產業臂膀獨立上市,對於這項“超重量級產業股”上市消息,分析員認為大型產業股陸續上市有望帶動馬股產業股估值繼續改善。

產業股未反映潛在價值

分析員說,產業股今年至今是馬股表現最佳的領域之一,可儘管表現超越大市,許多產業股其實仍未反映潛在價值,未來股價還有上揚空間。


“許多產業股股價目前僅反映賬面價值,但地庫或產業賬面值一般是以當初購買時成本計算,如一些產業公司地庫是於十多年前買進,而如今賬面價值顯示的即當年成本,因相關資產在這些年來未進行重估,仍隱藏頗豐富的價值。”

分析員說,我國大型上市產業股估值目前介於16倍至18倍,中小資本產業股則普遍以12倍以下本益比交易,若大型產業股將上市估值設於高點,估計對其他產業股估值多少有帶動作用。

森那美產業
今年上市機會不大

較早森那美傳出考慮讓旗下產業臂膀獨立上市消息,分析員估計該公司產業業務或將以“產業股王者”姿態降臨首次公開售股市場,成為規模最大的上市發展商,惟同時強調森那美產業今年內上市的機會不大。

森那美首席營運員拿督阿都瓦哈普早前透露,若以地庫規模和潛在發展價值計算,森那美產業將是馬股最大上市產業公司,擁有約1萬9千英畝地庫,潛在發展價值高達720億令吉。

聯昌研究表示對森那美產業上市消息不感驚奇,因該集團向來有意讓旗下各主要業務獨立上市。

“不過,我們不認為產業臂膀將於今年內上市,主要因旗下一些大型產業計劃仍在規劃階段,尚未對盈利作出貢獻,我們相信森那美將選擇在這些產業計劃開始貢獻後才讓產業臂膀上市,以攫取更高估值。”

森那美產業目前已獲批准及動工中的產業計劃價值合計達420億令吉,這還不包括在發展價值達383億令吉的倫敦巴特西產業發展項目,森那美產業持有該項目40%股權。

截至2013財政年,森那美產業銷售額達30億令吉,若把巴特西產業項目納入計算,銷售額將超過40億令吉。

聯昌研究估計森那美產業價值為78億令吉,相等於1.1倍賬面值或22倍本益比,但若該公司盈利明顯提昇,估值則還有上揚空間。

森那美潛在影響正面

豐隆投資研究認為森那美產業上市將協助釋放森那美地庫價值,潛在影響正面,甚至不排除該公司拉攏其他聲譽良好的發展商展開聯合上市的可能性。

無論如何,在相關細節出爐前,豐隆研究選擇保持森那美財測不變。



Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 星洲日報
Publish date: 15/07/13

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