投資綺理：神級大師的投資哲理

有一天，一位女士在一個投資會議裏問，何時是投資的最好時機。鄧普頓資產管理公司始創人約翰．鄧普頓（Sir John Templeton）回答，「最好的投資時機是你有錢的時候」。故事說明，若是長線投資，甚麼時候也是投資的機會，因為無人知道甚麼時候資產價格會見頂或底。

牛市歷時較熊市長

根據鄧普頓資產管理執行主席麥博士（Mark Mobius）所言，新興市場股市裏，牛市升幅往往較熊市跌幅大，而牛市歷時較熊市長。筆者讀大學時，一位教授在課堂上，教了我一個投資方法—平均成本法（Dollar Averaging），即定時（如每個月或每一季度），投資相同注碼於某一投資產品。在熊市的時候定時定額買貨，一定要克服心理上的陰影，心裏想的是十年、二十年之後的回報。


根據股神巴菲特老師的著作《The Intelligent Investor》所指，長遠而言，投資於股票較債券回報較多。配合麥博士的說法，定時投資相同注碼於股票市場，長遠將獲取利潤。由於投資個股不能達致分散風險的效果，投資於某股票市場指數（如恒生指數）風險較為分散，可考慮費用相對主動基金便宜的ETF產品。

分散投資不同股市
麥博士指，在一九八八至二○一二年間，72個股票市場中，沒有一個市場連續兩年表現最好，土耳其曾經有四年成為最佳表現者，俄羅斯及阿根廷各兩年，另外17個國家只有一年。可見如果要獲取理想的回報，有必要分散投資於不同的國家。

上周五，筆者有幸獲邀至一個由業內人士舉辦的研討會，該名對沖基金經理上半年回報約50%，大幅跑贏恒指的負8%，其中一個原因就是他大手投資美股。同期道瓊斯指數屢創新高，升14%，標普500指數升13%。

學術界有一個叫Home Bias的矛盾，指投資者過分投資於本土資產，雖然此舉顯然令風險較為集中。很多時候基金有投資於某一地區的使命。但作為個人投資者，我們卻沒有這個煩惱！對於較為短線的投資者，當中港股市表現差勁時，何不嘗試買歐美的ETF或股票呢？
英皇證券（香港）研究分析員 譚綺蘅



Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 太陽報
Publish date: 29/07/13